Почти половина кредитного рынка авто испарилась — даже обычная машина становится роскошью.

За первые шесть месяцев 2025 года россияне оформили около 455 000 автокредитов на сумму примерно 570 млрд ₽ — почти вдвое меньше, чем в такой же период 2024‑го (тогда было 800 тыс. займов на 1,2 трлн ₽), сообщает ТАСС со ссылкой на Национальное бюро кредитных историй.

Факты коротко:

• 455 000 кредитов на 570 млрд ₽ за полгода 2025 против 800 000 и 1,2 трлн в первой половине 2024.

• Средний чек упал: 1,25 против 1,42 млн ₽ (–12 %).

• Причина — ключевая ставка давит на банки, которые ужесточают условия.

ПРАЙМ приводит комментарий директора по маркетингу бюро Алексея Волкова:

«Такой динамике также способствовало введение в середине прошлого года макропруденциальных ограничений (поддержание стабильности финансовой системы путем ограничения выдачи рискованных кредитов — прим. авт.) в отношении выдачи автокредитов заёмщикам с высоким показателем долговой нагрузки (более 50%). Таким гражданам после введения соответствующих ограничений автокредиты стали недоступны»

1 сентября 2026 года. Запомните эту дату — именно тогда в России стартует массовое внедрение цифрового рубля. И пока в недрах ЦБ дорабатывают технические детали новой платежной системы (первоначально намечали на 1 июля 2025-го, но благоразумно решили не спешить), по WhatsApp и Telegram расползается очередная волна алармистских сообщений. Дежавю какое-то — любое технологическое нововведение у нас традиционно обрастает фольклором из разряда "грядет цифровой ГУЛАГ".

Цифровая валюта как зеркало общественных фобий

Удивительно, как любая техническая новация в России тут же обрастает мифологией. То с QR-кодами «цифровое рабство» мерещилось, то биометрия в кошмарных снах являлась. Теперь вот цифровой рубль в роли главного злодея. И ладно бы критиковали техническую реализацию или экономическую целесообразность — так нет же, сразу в крайности: «нас всех поработят!»

Механизм простой как три копейки. Кто-то из авторов паникерских сообщений действительно пытается разобраться в законах, но видит в тексте совсем не то, что там написано. А кто-то и читать не будет — зачем, когда можно сразу в соцсетях опубликовать пост про «электронные кандалы от ЦБ». Охваты же важнее истины.

Результат предсказуем: граждане толпами штурмуют МФЦ и банки, строчат заявления об «отказе от цифрового рабства». Бедные сотрудники вынуждены писать ответы на эти бессмысленные обращения. Хотя толку от такой писанины примерно как от писем в Спортлото.

Что же такое этот пресловутый цифровой рубль?

По сути, ничего революционного. Третья форма российской валюты наряду с привычными наличными и безналичными деньгами. Эмитент — Центробанк, хранение — в специальных цифровых кошельках на платформе ЦБ. Математика простая: один цифровой рубль равен одному обычному рублю в любой форме.

Важный нюанс: для граждан операции будут бесплатными. В эпоху, когда банки берут комиссию практически за каждый чих, это звучит почти фантастически. Но логика понятна — государство заинтересовано в популяризации новой платежной системы.

Внедрение запланировано поэтапное, без революционных потрясений:

Первая волна (осень 2026) — большие банки подключают своих клиентов, торговые компании с оборотом больше ста двадцати млн рублей в год получают возможность принимать цифровые платежи. Логично начинать с крупняка — меньше рисков, больше объемы тестирования.

Вторая волна (осень 2027) — к системе присоединяются остальные банки. Планка для торговцев снижается до 30 миллионов оборота. Средний бизнес входит в игру.

Финальная стадия (осень 2028) — подключение всех остальных финансовых организаций и мелких торговцев. Правда, совсем крошечный бизнес с оборотом менее 5 миллионов останется вне обязательных требований. Разумно — зачем заставлять дядю Васю из ларька у дома осваивать цифровые технологии, если он и с обычной наличностью справляется не без труда.

Добровольность как основной принцип

Главный сюрприз для писателей панических постов: никого силком в цифровое завтра тянуть не станут. Хотите освоить новую валюту — подавайте заявку в своём банке на цифровой кошелёк. Считаете это лишним — продолжайте жить привычной жизнью.

Наличные остаются в обороте. Банковские карты никто не отменяет. Какими деньгами расплачиваться — ваш персональный выбор. Как сейчас одни принципиально носят наличность, а другие картой даже за жвачку платят. Кто-то зарплату на счёт получает, а кто-то по старинке на почту за пенсией ездит — и всех это устраивает.

Принудительной регистрации не предвидится. Цифровой кошелёк в кармане не материализуется по мановению волшебной палочки из ЦБ. Захотели воспользоваться — обратились в банк, прошли процедуры, начали пользоваться. Не видите в этом смысла — никто принуждать не будет.

Технический прогресс vs социальная паника

История с цифровым рублем — отличная иллюстрация того, как в России воспринимают любые нововведения. Сначала страхи, потом конспирологические теории, затем массовая истерия в соцсетях. И только в самом конце — попытки разобраться, что же происходит на самом деле.

Парадокс в том, что цифровые технологии давно стали частью повседневности. Мы переводим деньги через мобильные приложения, расплачиваемся смартфонами, храним документы в электронном виде. Но стоит государству официально запустить новую цифровую валюту — сразу «цифровое рабство» и «тотальный контроль».

Что отлично иллюстрирует глубочайшее "доверие" населения к этому самому государству.

Между тем, контроля за финансовыми операциями меньше от этого точно не станет. Банки и сейчас передают в налоговую и другие ведомства информацию о движении средств. ЦБ отслеживает подозрительные транзакции. Цифровой рубль лишь добавит еще один мощный инструмент в уже существующую систему мониторинга.

Реальные вызовы цифровой валюты

Вместо придуманных страхов стоило бы обратить внимание на реальные вопросы. Например, насколько надежно защищена платформа ЦБ от кибератак? Что произойдет с цифровыми кошельками в случае технических сбоев? Как будут решаться спорные ситуации с платежами?

Или экономический аспект: как цифровой рубль повлияет на банковскую систему? Не приведет ли массовый переход к прямому взаимодействию с ЦБ к сокращению роли коммерческих банков? Какие последствия это может иметь для кредитования и инвестиций?

Эти вопросы куда важнее мифических угроз «цифрового рабства». Но обсуждать технические детали и экономические последствия сложнее, чем пугать население призраками тотального контроля.

В итоге цифровой рубль — это просто эволюция платежных технологий, а не революция. Очередной инструмент для тех, кому он нужен. Хотите пользоваться — будете пользоваться. Не хотите — никто заставлять не будет. Все остальное — от лукавого и от недостатка информации.

На следующей неделе, 25 июля, состоится очередное заседание Центрального Банка по ключевой ставке. Решение примечательно не только шагом снижения ставки, по поводу которого появилось много спекуляций за прошедшую неделю, но и публикацией обновленного среднесрочного прогноза Банка России. который будет включать прогноз инфляции и траекторию ключевой ставки.

Повторюсь, в конце прошлой недели появилось большое количество спекуляций на тему размера снижения. Если до этого консенсус был в диапазоне 100-200 б.п., то сейчас он перекочевал в диапазон 200-300 б.п. Ниже пройдемся по каждому фактору, который будет влиять на решение и в конце подведем итог рассуждениям👇

🧩 Составляющие решения Центрального Банка:

1. Инфляция. Банк России представил обзор по инфляции за июнь. В июне годовая инфляция уменьшилась до 9,4%. Месячный рост цен с исключением сезонности составил 4% в пересчете на год. При этом, различия в динамике цен по группам товаров и услуг оставались значительными. Недельные данные за последний период составили 0.02% н/н, что существенно лучше ожиданий, однако, на данные уже начинает влиять сезонность в овощах;

2. Экономическая активность. Был представлен июльский мониторинг предприятий, который зафиксировал замедление роста экономической активности. Индекс упал с 3% до 1.5%, при этом индикатор бизнес-климата (оценка текущей ситуации) ухудшился с -2.8 до -5.1. Это минимум с ноября 2022 года;

3. Инфляционные ожидания. Метрика в июле составила 13,0%, т.е. ожидания на ближайший год остались на прежнем уровне. При этом, оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 15.7% до 15.0%. С точки зрения инфляционных ожиданий будет важен принт за август и сентябрь, когда в платежках отразится фактическое повышение тарифов;

4. Кредитная активность. Выдачи корпоративных за июнь активизировались. Портфель вырос на 0,7% м/м на 0,6 трлн руб. Треть прироста составили застройщики. Выдачи физическим лицам продолжают оставаться под давлением из-за высоких процентных ставок. Положительная динамика сегмента продолжает держаться исключительно на льготной ипотеке. Потребительский кредит продолжает сокращаться;

5. Бюджет. На неделе Антон Силуанов заявил, что при подготовке бюджета какие-то инфраструктурные проекты могут быть перенесены на более поздние сроки. Бюджет остается дефицитный, причем, "ноги бюджета" продолжают разъезжаться. Это проинфляционный фактор, который будет учитывать Центральный Банк.

🎯 Какое снижение ставки стоит ожидать?

1. Перечисленные составляющие (инфляция и экономическая активность) свидетельствуют о том, что ставка может и должна быть снижена;

2. На мой взгляд, шаг снижения составит 200 б.п. так как у нас есть устойчивое замедление инфляции (послетарифная неделя не повлияла на метрику), сильное падение экономической активности и умеренный рост кредита в июне;

3. Снижать на 300 б.п. считаю нецелесообразным. Такое решение противоречит консервативной политике ЦБ. Более того, у нас есть проинфляционный фактор в виде бюджета и потенциальный негативный принт инфляционных ожиданий за август/сентябрь из-за повышения тарифов;

4. Также отмечу, что следующее заседание состоится уже 12 сентября, поэтому если все будет хорошо, можно будет принять решение о снижении ключевой ставки еще на 100-150 б.п. Не стоит торопиться, разница в 100 б.п. за 1,5 месяца роли не сыграет, при этом, потребительскую активность активизировать может. Председатель ЦБ об этом говорила в июне.

🏠 Строительная компания ЛСР представила операционные результаты за II квартал 2025 г. После неплохого I кв. (после отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, застройщики долго не печалились, а придумали рассрочку, где увеличили стоимость жилья, соответственно, нарастив сумму заключённых новых контрактов), многие считали, что во II кв. тенденция продолжится, но не тут-то было, не помогло даже снижение цены на квадратный метр (I кв. 2025 г. — 280,8₽ тыс. vs. II кв. 2025 г. — 250₽ тыс.). Давайте рассмотрим результаты II квартала:

💬 Заключено новых контрактов: 108 тыс. кв. м (-51,4% г/г)
💬 Заключено новых контрактов: 27₽ млрд (-50% г/г)
💬 Средняя цена квадратного метра: 250₽ тыс. (+2,8% г/г)

I полугодие:

💬 Заключено новых контрактов: 255 тыс. кв. м (-30,9% г/г)
💬 Заключено новых контрактов: 69₽ млрд (+19,8% г/г)
💬 Средняя цена квадратного метра: 270,6₽ тыс. (+16,1% г/г)

Рост стоимости квадратного метра всё ещё происходит относительно прошлого года, была надежда, что рост будет стагнировать из-за отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, но рассрочки сделали своё дело. Из отчёта нам известно, что доля заключённых контрактов с участием ипотечных средств составила 49% за II квартал (во II кв. 2024 г. — 88%) и 48% за I полугодие (компания скрыла информацию о доли рассрочек, хотя в I кв. её предоставляла — 42%, думаю, что во II кв. примерно такая же цифра).

Всё просто ипотечные кредиты перетекли в рассрочку, но рассрочка эта от застройщиков и она в корне отличается от той к которой вы привыкли (равные платежи на весь срок поделённые на сумму приобретаемого товара):

⏺ Покупатель вносит на счёт застройщика первый взнос (он меньше, чем заградительные цифры от банка в размере 20-30% от стоимости жилья, около 5-10%). Пока идёт строительство дома он платит рассрочку без оформления ипотеки.

⏺ Так как график платежей рассчитывает строительная компания, то она заинтересована в клиентах, поэтому предлагает вносить примерно 1% от стоимости жилья, а не делит всю сумму на 1-3 года пока идёт стройка. То есть платежи получаются комфортными в первое время.

⏺ За несколько месяцев до ввода жилья в эксплуатацию, вам предлагают внести оставшеюся сумму или оформить ипотеку. То есть остаток суммы вы возвращаете уже банку. Деньги, которые вы вносили как платежи, становятся первым взносом. 

А главное, что делает застройщик, это увеличивает стоимость жилья для такой рассрочки, поэтому квадратные метры так подорожали. Ещё один риск для покупателя, который выберет ипотеку после введения в эксплуатацию дома, что ключевая ставка останется на высоком уровне и платежи станут не подъёмными.

📌 Как мы видим ажиотаж в рассрочках закончился (надеюсь, покупатели просто стали умнее, разобрались в подводных камнях и увидели смягчение ДКП/снижение ставки, ждут лучших предложений). Не помогло даже стимуляция рынка ипотеки: с 07.02.25 по 06.08.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры до КС + 3,0 п.п. и на ИЖС до КС + 3,5 п.п., с 1 марта смягчены макронадбавки по кредитам с LTV менее 80 и ПДН менее 70. С 1 апреля госпрограмма по семейной ипотеке расширена на вторичный рынок в городах, где строится не более двух многоквартирных домов. С учётом данных по РЖД застройщики пытаются меньше строить, чтобы ограничить предложение и нормализовать спрос (во II кв. провал), но данный провал по продажам в выручке мы увидим в лучшем случае через 2-3 года (примерно столько длится строительный цикл, поэтому данные контракты перенесутся на 2027-2028 гг.).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor