InvestKitchen

- Дата погашения: 01.04.2027

📍 СЕЛЕКТЕЛ 001P-05 $RU000A10A7S0

Крупный провайдер IT-инфраструктуры, оказывающий услуги в сфере облачных технологий.

- Рейтинг: ВВВ (Эксперт РА)

- Купон: ключевая ставка ЦБ+4,0%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1039Р

- Дата погашения: 23.05.2027

📍 Позитив 001Р-02 $RU000A10AHJ4

Российская компания, специализирующаяся на разработке решений в сфере информационной безопасности.

- Рейтинг: А (УК Доход)

- Купон: ключевая ставка ЦБ+4,0%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1016Р

- Дата погашения: 17.12.2026

📍 ПАО «КАМАЗ» БО-П14 $RU000A10ASW4

Крупнейшая автомобильная корпорация РФ. Входит в Топ-15 ведущих мировых производителей тяжёлых грузовых автомобилей.

- Рейтинг: AA- (RU) АКРА

- Купон: ключевая ставка ЦБ+3,4%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1018Р

- Дата погашения: 25.01.2027

📍 Инарктика 002Р-03 $RU000A10B8P3

Крупнейшая российская компания по выращиванию и товарной реализации лосося и форели.

- Рейтинг: A+ (RU) АКРА

- Купон: ключевая ставка ЦБ+3,4%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1004Р

- Дата погашения: 22.03.2028

📍 ГТЛК 002Р-03 $RU000A107TT9

Это российская государственная компания, которая занимается лизингом (долгосрочной арендой) транспортных средств и оборудования.

- Рейтинг: АА- (RU) от АКРА

- Купон: ключевая ставка ЦБ+3,0%

- Частота выплат: 4 раза в год

- Текущая цена: 934Р

- Дата погашения: 19.05.2027

📍 Россети МР1P8 $RU000A10AFW1

Основным видом деятельности является управление различными предприятиями, работающими в секторе электроэнергетики.

- Рейтинг: ААА (RU) от АКРА

- Купон: ключевая ставка ЦБ+2,9%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1022Р

- Дата погашения: 14.12.2026

📍 РусГидро БО-002Р-05 $RU000A10AEB8

Крупнейшая в России и вторая в мире гидрогенерирующая компания по установленной мощности.

- Рейтинг: AAA (Эксперт РА)

- Купон: ключевая ставка ЦБ+2,75%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1013Р

- Дата погашения: 09.12.2026

📍 АФК Система 001Р-29 $RU000A108GL1

Крупнейшая в России публичная инвестиционная компания, основанная в 1993 году. В портфель активов входят преимущественно российские компании более чем из 15 отраслей экономики.

- Рейтинг: АА- (RU) от АКРА

- Купон: ключевая ставка ЦБ+2,4%

- Частота выплат: 4 раза в год

- Текущая цена: 846Р

- Дата погашения: 18.05.2028

Флоатеры сейчас выглядят интересными для тех инвесторов, которые консервативно смотрят на быструю победу над инфляцией и ждут начала плавного снижения ключевой ставки ЦБ.

В любом случае, выбор данного инструмента гарантировано даст Вам доходность выше банковского депозита, так как имеет определенную премию к значениям ключевой ставки.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Квал: не требуется

• Дата книги: 25 июня

• Начало торгов: 27 июня

Финансовые результаты РСБУ за первый квартал 2025 года:

• Выручка — 998,29 млн рублей, снижение на 8,67% по сравнению с 1 кварталом 2024 года (1,09 млрд рублей).

• Чистая прибыль — 106,03 млн рублей, рост на 2,86% по сравнению с 1 кварталом 2024 года (103,08 млн рублей).

• Активы — 3,86 млрд рублей, рост по сравнению с 2,61 млрд рублей годом ранее.

• Долгосрочные обязательства — 1,48 млрд рублей, рост на 65,39%.

• Краткосрочные обязательства — 984,02 млн рублей, рост на 70,57% по сравнению с аналогичным показателем в 1 квартале 2024 года.

По данным на конец 2024 года, долговая нагрузка ООО «Воксис» по показателю «Чистый долг / EBITDA» составила 2,04х (было 1,9х). При этом компания прогнозирует, что в период с 2025 по 2027 год долговая нагрузка будет не более 2,5х (Чистый долг / EBITDA).

📍 В обращении на Московской бирже имеются 2 выпуска общим объемом 300 млн ₽:

• Воксис 001P-01 $RU000A10AC67 Купон: ключевая ставка ЦБ+7,00%. Цена выше номинала: 101,68%, на 3 года 5 месяцев, ежемесячно (Квал)

• Воксис 001P-02 $RU000A10B222 Доходность — 27,79%. Купон: 26,50%. Текущая купонная доходность: 25,31% на 3 года 7 месяцев, 12 выплат в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (28,54%) ВВВ+ на 4 года 11 месяцев

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,00%) ВВВ- на 2 года 11 месяцев

• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (27,44%) ВВВ+ на 2 год 11 месяцев

• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (28,82%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев

• Антерра БО-02 $RU000A108FS8 (29,34%) ВВ- на 1 год 11 месяцев

• Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (31,07%) ВВ- на 1 год 11 месяцев

Что по итогу: По параметрам облигации — выглядят адекватно, но без существенной премии к вторичке. Также стоит обратить внимание на два встроенных call-опциона через 1,5 и 2,5 года и на амортизацию. В период снижения ключевой ставки это выглядит не очень интересно.

Особого интереса компания не вызвала, не хватает прозрачности в отчетах, поэтому пройду мимо подобного предложения. Уровень риска в облигационном портфеле повышать не стану, но продолжу следить за компанией в ожидании отчета по МСФО.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Выручка: 175,5 млрд руб. (+8,8% год к году)

• Скорректированная OIBDA: 63,3 млрд руб. (+7,1% г/г)

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 4,9 млрд руб. (-87,6% г/г)

• FCF: -13,5 млрд руб. (-0,5 млрд руб. годом ранее)

• Чистый долг: 456,4 млрд руб. (-4,3% квартал к кварталу)

• Чистый долг/OIBDA: 1,8х (1,9х на конец 2024 года)

Свободный денежный поток за прошлый год не покрывает рекомендованные дивиденды (35 руб. на акцию) — выплата будет производиться за счёт увеличения долговой нагрузки.

Чистая прибыль составила 4,9 млрд руб., что на 87,6% ниже показателя за аналогичный период 2024 года. Это связано с влиянием финансового результата от продажи бизнеса в Армении в I квартале 2024 года и ростом процентных расходов.

Капитальные затраты увеличились на 16,5% г/г, до 34,3 млрд руб. на фоне более активных инвестиций в развитие телеком-инфраструктуры в течение квартала.

В обращении на Московской бирже имеются 21 выпуск на 334,5 млрд руб. Из них выделил самые интересные:

• МТС 002P-10 $RU000A10BGY3 Доходность — 21,48%. Купон: 19,25%. Текущая купонная доходность: 18,96% на 4 года 9 месяцев, 12 выплат в год. Оферта: 18 августа 2026

• МТС 002P-11 $RU000A10BP79 Доходность — 20,03%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,36% на 4 года 10 месяцев, 12 выплат в год. Оферта: 18 декабря 2026

Выпусков много, вот только все они с офертой, что не позволит зафиксировать за собой высокую доходность на длительный срок, поэтому обойдемся минимальной рекомендацией.

📍 Похожие выпуски от других эмитентов:

• Новосибирская область 35023 $RU000A107B19 (16,44%) АА на 5 лет 4 месяца

• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 (16,41%) ААА на 4 года 9 месяцев

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (16,12%) AАА на 4 года 8 месяцев

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (16,26%) AАА на 4 года 10 месяцев.

• РЖД 001Р выпуск 13R $RU000A1007Z2 (15,35%) AАА на 3 года 7 месяцев.

• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (16,39%) AА- на 3 года 7 месяцев.

Также под сценарий долгосрочного удержания, есть смысл рассмотреть длинные выпуски ОФЗ:

• ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 (15,40%) AАА на 13 лет 9 месяцев.

• ОФЗ 26245 $SU26245RMFS9 (15,40%) AАА на 10 лет 3 месяца.

• ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 (15,37%) AАА на 10 лет 8 месяцев.

Что по итогу: параметры нового выпуска почти полностью дублируют два предыдущих выпуска МТС 2Р-10 и МТС 2Р-11 финальный ориентир купона которой в ходе сбора книги заявок был установлен на уровне 19,25% и 19,00% соответственно. На сегодняшний день бумаги торгуются около цены номинала, что намекает на низкую вероятность быстрого апсайда в новом выпуске.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Скорректированная OIBDA: 84,3 млрд руб. (+19,9% г/г)

• Чистый убыток в доле АФК Система: 21,2 млрд руб. (1,5 млрд руб. прибыли годом ранее)

• Чистый долг корпоративного центра: 327,9 млрд руб. (+22,1% г/г; +4% квартал к кварталу)

Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.

При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп. Вот только подобный сценарий осуществим только при резком снижении ключевой ставки.

В обращении на Московской бирже имеются порядка 30 выпусков от данного эмитента, что лишний раз показывается насколько компании не просто обслуживать свои долговые обязательства.

Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить последнее размещение:

• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 Доходность: 23,48%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 21,88% на 1 год 10 месяцев, выплаты 12 раз в год.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (23,76%) А на 2 года 2 месяца

• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (27,95%) А- на 1 год 11 месяцев

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (25,92%) А на 1 год 9 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 (22,68%) А- на 1 год 9 месяцев

• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (23,62%) А- на 1 год 9 месяцев

• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (26,23%) А- на 1 год 9 месяцев.

• Новые технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 (22,54%) А- на 1 год 9 месяцев

• ВСЕИНСТРУМЕНТЫ.РУ001P-03 $RU000A109VK0 (20,48%) А- на 1 год 9 месяцев

• ВИС ФИНАНС БО-П08 $RU000A10B2T8 (22,38%) А на 1 год 7 месяцев

На первичном рынке, также интересно рассмотреть новые выпуски от:

• Медскан 001Р-01 Купон до 22,00% (YTM 24,36%) на 2,2 года. Заявку оставил на 10 000Р

• СамолетБО-П18. Купон до 24,50% (YTM 27,45%) на 4 года. Заявку оставил на 45 000Р.

Что по итогу: Особой инвестиционной привлекательности в новом выпуске АФК Системы при всех известных проблемах, я не вижу. На долговом рынке можно найти предложения куда интереснее и с большей премией за риск.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Упрощённая процедура выпуска. Непубличные акционерные общества, не обязаны публиковать финансовую отчётность. Поэтому инвестор не сможет оценить надёжность таких эмитентов.

• Ограниченный доступ и низкая ликвидность. На данный момент смарт-активы доступны только ограниченному числу клиентов, что может оттолкнуть менее терпеливых инвесторов.

📍 Какие имеются смарт-активы на примере Т-банка:

• Смарт-портфель факторинга. Инструмент дает возможность зарабатывать на финансовых обязательствах малого и среднего бизнеса. Максимально можно получить +5,5% к ключевой ставке.

• Кредиты Т-Банка. Это долговой актив, привязанный к денежному потоку по секьюритизированному портфелю потребительских кредитов, выданных Т-Банком. Проценты по кредитам накапливаются и в конце срока автоматически выплачиваются на смарт-счет инвестора. Прогнозируемая доходность до 27,5% годовых.

• Арт-токены. Дают инвесторам цифровые права на доход от продажи картин современных художников. Эмитент — галерея, которая организует показы и продажу искусства. Даже если картины не продадут, эмитент вернет инвесторам вложенные деньги и выплатит 15% годовых.

• Смарт-флоатер. Инструмент представляет собой смарт-облигацию с плавающей процентной ставкой, которая всегда больше ключевой ставки на 2,5%.

• Стипендиальный токен. С помощью этого токена можно вложиться в развитие технологий и поддержать молодых и талантливых IT-специалистов.

Также в зависимости от ожиданий можно купить один из активов, доходность которых привязана к решению ЦБ.

Как это работает: Логика простая, чем популярнее прогноз, тем меньше доходность. Все как в жизни: чем выше риск, тем больше можно заработать.

Инвестор покупает токен, привязанный к одному из трех возможных исходов заседания ЦБ. Если прогноз не подтверждается, владелец токена не получает ничего. Если прогноз подтверждается, владелец токена получает свои вложения с процентами.

📍 Что хочется сказать по итогу: Данный инструмент достаточно интересный, не только для инвестора в качестве доходности, но и для бизнеса, так как минимизирует сроки выхода на биржу.

Но высокая доходность тут не случайна: премия за риск, связана с меньшими требованиями к отчетности, рейтингам, аудиту, поэтому инвестору придётся фактически самостоятельно определять степень надежности вложений своих средств.

В качестве диверсификации средств почему нет. Обязательно, что-то присмотрю в свой Смарт-портфель для детального изучения. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Средний темп роста чистой прибыли за последние 3 года (CAGR) составляет 12%. При этом рентабельность по чистой прибыли остается на уровне 30%+.

• Объем портфеля – 197 млрд руб. (+35% г/г).

• Снижение коэффициента Долг/EBITDA CF: с 2,7х в 2022 году до 1,2х в 2024.

Пиковые значения Чистый долг/EBITDA превышали 2,6х на этапе быстрого роста 2022-2023 гг., однако, как видим показатель удается удерживать на уровне ниже 2 уже по итогам 2024 года за счёт органической генерации капитала, что в среднесрочной перспективе окажет существенную поддержку рейтингу.

📍 В обращении на Московской бирже имеются 9 выпусков от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• АйДи Коллект 001P-01 $RU000A10B2P6 Доходность — 27,03%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 24,89% на 2 год 8 месяцев, 12 выплат в год.

• АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 Доходность — 27,89%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 20,22% на 1 год 11 месяцев, 12 выплат в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам :

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (28,54%) ВВВ+ на 4 года 11 месяцев

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (26,72%) ВВВ- на 2 года 11 месяцев

• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (27,02%) ВВВ+ на 2 год 11 месяцев

• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (28,82%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев

• Антерра БО-02 $RU000A108FS8 (28,53%) ВВ- на 1 год 11 месяцев

• Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (30,64%) ВВ- на 1 год 11 месяцев

📍 Что по итогу: Если сравнить выпуск с рынком, то видим, что он схож по сроку с предыдущим выпуском эмитента — АйДи Коллект оббП04 $RU000A10BQH7 Сейчас на рынке он торгуется около 100,4% с YTM 27,97%. Это делает новый выпуск привлекательнее, эмитент заложил возможности выхода с премией в доходности к старому выпуску, уже имеющемуся на рынке.

Если Вас не смущает бизнес-модель компании, то глядя на отчётность и динамику снижения долговой нагрузки смотрится данный кейс достаточно уверенно. Однако снижение чистой прибыли, высокая конкуренция и кредитный рейтинг ниже инвестиционного требуют осторожности.

Уровень риска в облигационном портфеле повышать не хочется, поэтому, пожалуй, пройду мимо данного предложения, но с интересом продолжу следить за отчетностью.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией