InvestKitchen

• EBITDA – 36 млрд руб. (+80,9% г/г);

• Рентабельность EBITDA – 25,8%;

• Чистая прибыль – 11,9 млрд руб. (+24,7% г/г);

• Чистый долг / EBITDA на конец 2024 - 3,4х

• За 6 месяцев 2024 был - 4,1х

📍 В обращении на Московской бирже имеются 4 выпуска от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• Полипласт П02-БО-02 $RU000A10AYW2 Флоатер: срок 4 года 8 месяцев. Купон: ключевая ставка ЦБ+6,0%. Цена ниже номинала: 99,64%.

• Полипласт АО П02-БО-03 $RU000A10B4J5 Валютный выпуск: Доходность — 10,87%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 12,97% на 1 год 9 месяцев, 12 выплат в год.

• Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 Доходность — 27,70%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 25,13% на 1 год 10 месяцев, номинал — 1000 рублей, 12 выплат в год.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (24,82%) А на 2 года 2 месяца

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (28,08%) А на 1 год 9 месяцев

• Новые технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 (23,9%) А- на 1 год 9 месяцев

• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (25,72%) А- на 1 год 9 месяцев

• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (28,11%) А- на 1 год 9 месяцев

📍 Что по итогу: компания активно растёт и делает это за счёт увеличения долговой нагрузки. За последние два года чистый долг увеличился кратно, но как видим из годовой отчетности, находится под контролем.

Постарался для Вас сравнить новый выпуск по доходности и степени надежности уже с тем, что есть на вторичном рынке. Как видим, вполне интересное предложение с понятным уровнем риска. Планирую подать заявку на 10К и продолжу дальше следить за отчётностью компании.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Валовая прибыль выросла на 32% и составила 25,5 млрд рублей.

• Чистая прибыль группы — 4,1 млрд рублей, прибыль акционеров — 3,9 млрд рублей (рост на 51,7% по сравнению с 2,6 млрд рублей в 2023 году)

• Активы группы выросли почти вдвое и достигли 211,8 млрд рублей. Ключевой актив — объекты в процессе строительства (запасы) — 122,5 млрд рублей.

📍 Из негативного:

• Общий долг (кредиты и займы) вырос более чем в два раза — с 74,8 млрд до 179,1 млрд рублей.

• Операционный денежный поток отрицательный — минус 53,9 млрд рублей, инвестиционный поток тоже в минусе — 8,4 млрд рублей.

Рост долга связан с инвестициями в расширение земельного банка и запуском новых проектов. Большая часть долгового портфеля компании представлена проектными кредитами, по которым выплаты по телу долга и процентам привязаны по срокам к окончанию реализации проектов.

Подобный рост долга приводит к высоким процентным расходам и отрицательному операционному денежному потоку. Ситуация типична для девелоперов на пике инвестиционного цикла.

Кроме того, на финансовое состояние компании повлияли отраслевые риски, в частности отмена общерыночной льготной ипотеки.

📍 По состоянию на 16 мая 2025 года в обращении на Московской бирже имеется единственный выпуск от данного эмитента:

• Элит Строй 1P-01 $RU000A105YF2 Доходность — 29,69%. Купон: 14,50%. Текущая купонная доходность: 15,68% на 9 месяцев, номинал — 1000 рублей, 12 выплат в год.

Добавлять еще одного застройщика в свой облигационный портфель с агрессивной политикой роста за счет наращивания долговых обязательств особо не хочу, такое место уже занимает его коллега по цеху:

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 Срок 2 года 10 месяцев покупал по номинальной стоимости. Размер купона 25,5% Текущий купонная доходность: 23,63%

• ГК Самолет БО-П14 $RU000A1095L7 Срок 2 года 2 месяца. Купон: ключевая ставка ЦБ+2,75%. Цена ниже номинала: 86,36%. На эти два выпуска приходится 10% от депозита.

📍 Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,10%) ВВВ- на 3 года

• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (27,37%) ВВВ+ на 1,7 года

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (17,88%) AАА на 4 года 9 месяцев

Также на первичном рынке интересно рассмотреть:

• АБЗ-1 002P-03 (26,00%) ВВВ+ на 3 года - начало торгов 23 мая. Заявку оставил в БКС на 10К.

• ТГК-14-001Р-07 (25,00%) ВВВ+ на 7 лет - начало торгов 28 мая. Заявку оставил в Т-Инвестициях на 10К.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 8,09%

• Купон: 4,3% годовых ($21,5)

• Цена облигации: 94,0000%

• Рейтинг: «Эксперт РА» ruA+, НКР A+.ru

📍 ГТЛК, выпуск ЗО28-Д $RU000A107CX7

• Дата погашения: 26.02.2028

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 7,21%

• Купон: 4,8% годовых ($24)

• Цена облигации: 94,2900%

• Рейтинг: АКРА АA- (RU), «Эксперт РА» ruAA-

📍 ГТЛК, выпуск ЗО27-Д $RU000A107B43

• Дата погашения: 10.03.2027

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 7,19%

• Купон: 4,65% годовых ($23,25)

• Цена облигации: 95,9500%

• Рейтинг: АКРА АA- (RU), «Эксперт РА» ruAA-

📍 Газпром Капитал, выпуск ЗО27-1-Е $RU000A105RZ4

• Дата погашения: 17.02.2027

• Валюта: EUR

• Минимальный лот: €1000

• Доходность: 6,91%

• Купон: 1,5% годовых (€15)

• Цена облигации: 91,3549%

• Рейтинг: АКРА АAA (RU), «Эксперт РА» ruAAА

📍 РУСАЛ, выпуск БО-001Р-06 $RU000A107RH8

• Дата погашения: 05.08.2026

• Валюта: CNY

• Минимальный лот: ¥1000

• Доходность: 6,75%

• Купон: 7,2% годовых (¥17,95)

• Цена облигации: 100,7111%

• Рейтинг: АКРА А+ (RU), «Эксперт РА» ruA+

📍 МКБ, выпуск ЗО-2026-02 $RU000A107VV1

• Дата погашения: 21.09.2026

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 6,71%

• Купон: 3,88% годовых ($19,375)

• Цена облигации: 96,4225%

• Рейтинг: АКРА А+ (RU), «Эксперт РА» ruA+

📍 Совкомфлот, выпуск ЗО-2028 $RU000A105A87

• Дата погашения: 26.04.2028

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 6,71%

• Купон: 3,85% годовых ($19,25)

• Цена облигации: 92,7500%

• Рейтинг: «Эксперт РА» ruAAА

📍 Газпром Капитал, выпуск БО-003Р-13 $RU000A10BFM0

• Дата погашения: 02.05.2028

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 6,42%

• Купон: 7,65% годовых ($6,29)

• Цена облигации: 103,7992%

• Рейтинг: АКРА АAA (RU)

📍 Акрон, выпуск БО-001Р-08 $RU000A10BGH8

• Дата погашения: 10.11.2027

• Валюта: USD

• Минимальный лот: $1000

• Доходность: 6,34%

• Купон: 7,95% годовых ($6,53)

• Цена облигации: 103,9292%

• Рейтинг: «Эксперт РА» ruAA

Странно почему в данной подборке нет выпуска от Полипласт АО П02-БО-03 $RU000A10B4J5 Доходность к погашению (10,9%) и купон (13,7% - текущая купонная доходность: 12,86%) у него значительно выше представленных эмитентов и в рейтинге надежности он им не уступает.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Принять участие в дополнительном размещении на первичном рынке можно до 30 мая

📍 Финансовые результаты на конец 2024 года:

Выручка в отчётном периоде составила 1 593.0 млн, чистая прибыль 54.9 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 12.81 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 8%. Общая задолженность компании состоит из 3 003.3 млн рублей долгосрочных обязательств и 2 518.8 млн текущих.

Динамика чистой прибыли стабильно растущая, однако, в укреплении финансовой устойчивости участия не принимает. Причины — закредитованность, очень высокая долгосрочная долговая нагрузка и солидный рост краткосрочных обязательств.

21 ноября 2024 года агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «ТЕХНО Лизинг» на уровне ruВВB-, прогноз по рейтингу понижен со стабильного на развивающийся. Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся обусловлено неопределенностью относительно сроков реализации находящейся на балансе компании изъятой техники, а также дальнейшей динамики качества лизингового портфеля компании.

Из позитивного: компания заключила соглашения с Министерством промышленности и торговли РФ и Фондом содействия кредитованию малого бизнеса города Москвы, что добавляет стабильности этому кейсу.

📍 По информации на апрель 2025 года, на бирже торгуются четыре выпуска облигаций «ТЕХНО Лизинг» общей суммой 1,4 млрд рублей. Из них выделил самые интересные:

• ТЕХНО Лизинг выпуск 5 $RU000A103TS0 Доходность — 33,69%. Купон: 11,50%. Текущая купонная доходность: 15,45% на 2 года 3 месяца, номинал — 1000 рублей, 12 выплат в год

• ТЕХНО Лизинг 001Р-06 $RU000A107FN1 Доходность — 27,67%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 20,52% на 3 года 6 месяцев, номинал — 1000 рублей, 12 выплат в год

Выпуски торгуются значительно ниже своей номинальной стоимости, но как видим особого желания выкупать у инвесторов подобную доходность не находится. Буду следить за дальнейшими отчётами по компании, но участвовать своими деньгами в первичном размещении не стану.

Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,10%) ВВВ- на 3 года

• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (27,37%) ВВВ+ на 1,7 года

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (17,88%) AАА на 4 года 9 месяцев

Также на первичном рынке интересно рассмотреть:

• АБЗ-1 002P-03 (26,00%) ВВВ+ на 3 года - начало торгов 23 мая.

• ТГК-14-001Р-07 (25,00%) ВВВ+ на 7 лет - начало торгов 28 мая.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Чистая прибыль по РСБУ составила 588,5 млн рублей — +46,6%.

• На конец 2024 года чистый долг/EBITDA = 1,9 и вероятно будет расти дальше с каждым годом.

Объем капитальных вложений в инвестиционную программу за 2024-2027 годы составит примерно 17,6 млрд рублей. В основном сюда и пойдут все заёмные средства.

Рост финансовых показателей обусловлен увеличением средней цены поставки электроэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.

Поддержка региональных властей в виде субсидий и рост тарифов позволяют компенсировать рост издержек и сохранять положительный финансовый результат без чрезмерного увеличения долговой нагрузки.

В целом выпуск выглядит интересно и если купон не укатают ниже 24% то появится в добавок спекулятивный интерес заработать, как минимум на росте тела облигации. Взял для себя на заметку.

На Московской бирже торгуются 6 выпусков облигаций ТГК-14 на сумму 10,6 млрд рублей. Среди них: 4 классических с фиксированными купонами и 2 КС-флоатера. Наиболее интересным для себя выделил:

• ТГК-14 001Р-06 $RU000A10ARZ9 КС+6,0% ежемесячный купон. Рейтинг: BBB+(RU). Погашение: 09.01.2029

📍 Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,10%) ВВВ- на 3 года

• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (27,37%) ВВВ+ на 1,7 года

• АБЗ-1 002P-03 (26,00%) ВВВ+ на 3 года - начало торгов 23 мая.

• ТехноЛизинг-1Р07 (27,00%) ВВВ- на 5 лет (в ближайшие дни собираюсь и на этот выпуск сделать обзор, чтобы оценить привлекательность и риски)

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Месяцы выплат: Апрель, Октябрь

• Цена ниже номинала: 81,5%

📍 ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7

• Доходность: 16,28%

• Погашение: 12.03.2036

• Купон: 59,83₽ - 12%

• Месяцы выплат: Март, Сентябрь

• Цена ниже номинала: 81,14%

📍 ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5

• Доходность: 16,24%

• Погашение: 11.05.2039

• Купон: 61,08₽ - 12,25%

• Месяцы выплат: Май, Ноябрь

• Цена ниже номинала: 80,99%

📍 ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3

• Доходность: 16,27%

• Погашение: 16.05.2040

• Купон: 61,08₽ - 12,25%

• Месяцы выплат: Июнь, Декабрь

• Цена ниже номинала: 80,49%

При падении доходности ниже 15,7% покупка длинных ОФЗ может быть целесообразна только при условии, что инвестор точно готов к горизонту инвестиций 1,5–2 года. На короткой дистанции такие покупки при отсутствии перемирия могут оказаться значительно менее выгодными, чем вложения в другие активы.

А какие вы держите в портфеле выпуски ОФЗ и под какую стратегию? Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

📍 На вторичном рынке торгуются 5 выпусков от эмитента:

Три выпуска с фиксированным купоном:

• АБЗ-1 1Р03 с погашением в январе 2026г (YTM 25%);

• АБЗ-1 1Р04 с погашением в апреле 2026г (YTM 31,87%);

• АБЗ-1 001Р-05 $RU000A1070X5 с погашением в сентябре 2026г (YTM 30,2%);

Два выпуска с плавающим купоном:

• АБЗ-1 002Р-01 $RU000A109PP1 с погашением в сентябре 2027г и ставкой купона КС + 400 б.п.;

• АБЗ-1 002Р-02 $RU000A10B263 с погашением в феврале 2028г и ставкой купона КС + 650 б.п.

Новый выпуск c фиксированным купоном значительно длиннее своих аналогов на вторичном рынке даже с учетом предусмотренной амортизации. Бумага позволит инвестору зафиксировать доходность на достаточно продолжительный срок.

📍 Похожие выпуски от других эмитентов. которые держу лично:

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,10%) ВВВ- на 3 года

• Монополия 001Р-03 $RU000A10ARS4 (29,56%) ВВВ+ до года

• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (27,37%) ВВВ+ на 1,7 года

На фоне аналогов параметры нового выпуска от АО «АБЗ-1» выглядят вполне рыночными, что дает надежду на возможный апсайд котировок бумаги после размещения. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией