InvestKitchen

В базовом сценарии я ожидаю увидеть снижение до 20%, поэтому ближе к заседанию планирую разгрузить большую часть спекулятивных лонгов, которые прекрасно подросли в ожидании сегодняшнего решения ЦБ. А какие у Вас мысли на сей счет и какие действия предпринимаете на рынке?

📍 Из корпоративных новостей:

Камаз продажи в сегменте крупнотоннажных грузовиков за 4 мес 2025г снизились на 48% г/г

Ozon до конца 2025г откроет 8 новых фулфилмент-центров, инвестиции оцениваются в 20 млрд руб

Входящий в ПИК девелопер Parametr построит промышленный парк площадью 480 000 кв.м в Подмосковье.

Fix Price запускает обмен ГДР на акции ПАО Фикс Прайс с коэффициентом 1:158 — заявки принимаются до 4 июля. Торги акциями ПАО Фикс Прайс на Мосбирже стартуют ориентировочно 6 августа 2025 г

Whoosh количество поездок в странах Южной Америки за 5 мес 2025г выросло на 163% г/г до 4,9 млн, флот сервиса достиг 10,4 тыс

• Лидеры: Whoosh $WUSH (+10,4%), Эталон $ETLN (+8,08%), Полюс $PLZL (+3,56%).

• Аутсайдеры: ТГК-14 $TGKN (-4,65%), Норникель $GMKN (-1%), ММК $MAGN (-0,7%).

06.06.2025 - пятница

• $DATA - закрытие реестра по дивидендам 3,43 руб (дивгэп)

• $AKRN - последний день с дивидендом 534 руб

• $BELU - последний день с дивидендом 25 руб

• $IRAO - последний день с дивидендом 0,353756516889 руб

• $PHOR - последний день с дивидендом 171 руб

• $SFIN - последний день с дивидендом 83,50 руб

• $CHMF - ГОСА Северсталь; распределение прибыли, выплата дивидендов - 2024 г. (рекомендация СД - дивиденды не выплачивать)

• Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке (13:30 мск).

• Пресс-конференция Председателя Банка России Набиуллиной (15:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Параметры выпуска Рольф-001Р-09:

• Рейтинг: ВВВ+ Эксперт РА

• Номинал: 1000Р

• Объем: 1 млрд.₽ (общий)

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС + 600 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

📍 Финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

• Выручка — 260 млрд рублей, снижение на 19% по сравнению с годом ранее.

• Чистый убыток — 15,3 млрд рублей, по сравнению с прибылью 5,2 млрд рублей годом ранее.

• Долгосрочные обязательства — 2,7 млрд рублей, рост на 20% по сравнению с годом ранее.

• Краткосрочные обязательства — 29 млрд рублей, снижение на 21% по сравнению с годом ранее.

• Соотношение чистого долга без учёта арендных обязательств к EBITDA выросло с 2,3х до 5,7х за счёт снижения EBITDA при одновременном росте кредитного портфеля.

• Соотношение EBITDA к годовым процентным платежам снизилось до 1,6х (3,8х — годом ранее).

11 февраля 2025 года агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг АО «РОЛЬФ» до уровня ruBBB+ и отменило статус «под наблюдением».

Снижение рейтинга было обусловлено усилением долговой и процентной нагрузки с момента последней оценки. Это связано с увеличением объёмов долгового портфеля, санкционным давлением, поддержанием жёсткой денежно-кредитной политики Банка России.

📍 На вторичном рынке торгуется 3 флоутера и 2 выпуска с фиксированным купоном:

• Рольф 1Р05 $RU000A10A6U8 на 11 месяцев (YTM 24,01%);

• Рольф 1Р07 $RU000A10ASE2 на 1 год 7 месяцев (YTM 27,21%);

📍 Выпуски с плавающим купоном:

• Рольф 1Р06 $RU000A10ASD4 со ставкой купона КС + 600 б.п. и погашением в январе 2027г. (27,0%);

• Рольф 1Р04 $RU000A10A6W4 со ставкой купона КС + 600 б.п. и погашением в мае 2026г. (27,0%);

• Рольф 1Р03 со ставкой купона КС + 300 б.п. и погашением в сентябре 2027г. (24,0%);

Учитывая, что два флоутера со схожей доходностью на вторичном рынке торгуются около номинала, ждать существенного апсайда от нового выпуска вряд ли стоит.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 (27,17%) ВВ+ на 1 год 11 месяцев

• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (27,77%) ВВВ+ на 2 год 11 месяцев

• Антерра БО-02 $RU000A108FS8 (30,17%) ВВ- на 1 год 11 месяцев

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (27,34%) А на 1 год 10 месяцев

• Новые технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 (21,87%) А- на 1 год 10 месяцев

• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (26,35%) А- на 1 год 9 месяцев

• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (26,11%) А- на 1 год 9 месяцев.

• Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 (26,55%) А- на 1 год 10 месяцев.

Что по итогу: Облигации для инвесторов с крепкими нервами и повышенной терпимостью к риску. С одной стороны - хорошая доходность и статус компании, "приближенной к государству". С другой - растущий долг, падающая прибыль и туманное будущее отрасли. В портфеле держу седьмой выпуск с комфортной долей от депозита.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Меньший риск реинвестирования — инвесторам не нужно беспокоиться о реинвестировании этих выплат под выгодные ставки.

• Потенциальный рост капитала — инвесторы могут получить значительный прирост капитала, особенно если облигация куплена с большим дисконтом.

Из недостатков можно выделить:

• Отсутствие регулярного денежного потока — не подходят тем, кому нужны периодические выплаты.

• Более высокая чувствительность к изменениям ставок — цена таких бумаг сильнее колеблется при изменении рыночной конъюнктуры.

• Низкая ликвидность — особенно у корпоративных выпусков или бумаг второго эшелона.

📍 Длинные бумаги: во что инвестирую сам:

• РЖД 001Р выпуск 13 $RU000A1007Z2 Доходность — 15,77%. Купон: 9,10%. Текущая купонная доходность: 10,74% на 3 года 9 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 Доходность — 16,78%. Купон: 8,02%. Текущая купонная доходность: 10,12% на 3 года 9 месяцев, выплаты 4 раза в год.

• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 Доходность — 16,61%. Купон: 17,30%. Текущая купонная доходность: 16,05% на 4 года 10 месяцев, выплаты 4 раза в год.

• Новосибирская область 35023 $RU000A107B19 Доходность — 16,81%. Купон: 12,75%. Текущая купонная доходность: 13,75% на 5 лет 5 месяцев, выплаты 4 раза в год.

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 Доходность — 16,50%. Купон: 17,90%. Текущая купонная доходность: 16,45% на 4 года 8 месяцев, выплаты 12 раз в год.

Также стоит помнить: при владении такой бумагой более трех лет инвестор освобождается от уплаты НДФЛ на доход от прироста капитала по таким облигациям, что делает их особенно привлекательными для физических лиц.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) — 6,5 млрд рублей, рост на 33% год к году.

• Чистая прибыль — 2,9 млрд рублей против 3 млрд рублей за три квартала 2023 года.

• Показатель чистого долга к EBITDA (Net Debt/EBITDA) составил 1,5х, чистый долг — 9,23 млрд рублей.

Менеджмент компании заявлял, что планирует удерживать долговую нагрузку в пределах диапазона от 1,5 до 2,5х, что свидетельствует о разумном подходе к управлению финансами.

📍 В настоящее время в обращении находится три выпуска биржевых облигаций компании на 11,5 млрд рублей:

• Whoosh выпуск 2 $RU000A106HB4 Доходность: 23,40%. Купон: 11,80%. Текущая купонная доходность: 12,72% на 1 год, выплаты 4 раза в год.

• ВУШ 001Р-03 $RU000A109HX2 Купон: КС + 2,5%. Текущая купонная доходность: 23,50% на 2 года 2 месяца, выплаты 12 раз в год.

Привлеченные средства компания планирует использовать на финансирование деятельности, в том числе рефинансирование дебютного выпуска облигаций: Whoosh выпуск 1 $RU000A104WS2 погашение которого состоится 25 июня 2025 года.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Инарктика 002Р-02 $RU000A10B8R9 (18,36%) А на 2 года 9 месяцев

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (25,59%) А на 2 года 9 месяцев

• ВИС Финанс выпуск 1 $RU000A102952 (22,82%) А на 2 года 4 месяца

• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (23,25%) А+ на 2 года 3 месяца

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (24,14%) А на 2 года 2 месяца

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (28,74%) А на 1 год 9 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 (24,43%) А- на 1 год 9 месяцев

• Новые технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 (20,87%) А- на 1 год 9 месяцев

• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (24,35%) А- на 1 год 9 месяцев

• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (26,11%) А- на 1 год 9 месяцев.

📍 Что по итогу: Новый выпуск Whoosh с фиксированным купоном до 22,00% вполне соответствует рыночным предложениям и на фоне предстоящего снижения КС выглядит намного интереснее банковского депозита.

Похожий выпуск от Инарктика с фикс. купоном 19% на 2 года 10 месяцев торгуется выше номинальной стоимости на 3,5%. Теоретически и здесь возможен подобного рода сценарий. Заявку оставил на 50К.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Акции компаний роста. Такие компании способны существенно нарастить свои показатели за счёт более активных вложений в свои инвестиционные проекты (Яндекс $YDEX, Ozon и Whoosh)

• Акции компаний, имеющих возможность вывести свои дочерние предприятия на IPO. Это увеличит их собственную капитализацию (Ростелеком $RTKM, МТС и АФК Система)

• Компании, ориентированные на экспорт, но имеющие высокие объёмы долга в рублях, такие как Роснефть $ROSN, Газпром, Мечел и Сегежа $SGZH

Также можно выделить металлургический сектор, но для его восстановления необходимо не только снижение ключевой ставки, но и смягчение ограничений на кредитование, а также рост внутреннего спроса (Северсталь $CHMF и ММК)

Не забудем и про многострадальный IT-сектор, некоторые эмитенты изрядно выдохнут при снижении ставки, так как это сможет способствовать достижению прогнозов по росту прибыли компаний (Позитив $POSI, Астра и Софтлайн)

📍 Отдельно выделил бы, следующие компании:

Ренессанс страхование $RENI - может выиграть от снижения ключевой ставки за счёт переоценки инвестиционного портфеля, в котором большая часть (88%) — облигации и депозиты, чувствительные к ставкам. Ожидается, что снижение ставки в приведёт к росту стоимости портфеля и переоценке активов, что, в свою очередь, спровоцирует ускорение роста прибыли за счёт высоких процентных доходов.

Делимобиль $DELI - каршеринговый сервис существенно зависит от импортных автомобилей и комплектующих. Снятие барьеров в логистике и финансовых транзакциях поможет снизить расходы компании на закупки и повысить маржинальность бизнеса.

Европлан $LEAS - один из лидеров на рынке лизинга легковых и грузовых автомобилей. Лизинговая отрасль сейчас находится под давлением высоких процентных ставок.

Также при снижении ставки позитивно отреагируют облигации, особенно те, что имеют длинную дюрацию (ОФЗ и корпоративные облигации с длинным сроком погашения от 3 лет).

Наш телеграм канал

✅️ А какая по вашему мнению компания или сектор способны продемонстрировать быстрые темпы восстановления своих финансовых показателей? Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Индекс IMOEX2 – значение индекса МосБиржи за весь торговый день, включая дополнительную вечернюю сессию. Запущен в 2020 г. с начальным значением 2763,74 пункта.

Индекс РТС (RTSI) – индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Включает наиболее ликвидные акции крупнейших российских эмитентов. Индекс был запущен в 1995 г. с начальным значением 100 пунктов. Рассчитывается в долларах.

📍 С 20 июня вступят в силу новые базы расчета индексов акций: Из базы расчёта Индекса Мосбиржи и Индекса РТС будут исключены акции:

• Селигдар $SELG

• Мечел $MTLR

База расчета индекса средней и малой капитализации изменится за счет включения:

• РусАгро $RAGR

• Циан $CNRU

• РусГидро $HYDR

• Whoosh $WUSH

В базу расчета индекса акций широкого рынка войдут: акции РусАгро, ОВК $UWGN и Циан. При этом акции Казаньоргсинтез $KZOSP, Займер $ZAYM и акции Ива $IVAT этот индекс покинут.

• Отраслевой индекс химии и нефтехимии изменится за счет исключения привилегированных акций Казаньоргсинтеза, а из состава индекса финансов будут исключены обыкновенные акции Займера.

• В состав индекса потребительского сектора будут включены акции РусАгро.

• Индекс информационных технологий изменится за счет включения в состав акций Циан.

В лист ожидания на включение в базу расчета Индекса МосБиржи и индекса РТС войдут: акции Циан, ЭсЭфАй $SFIN, РусАгро и ИКС 5 $X5.

В лист ожидания на исключение из базы расчета Индекса МосБиржи и индекса РТС войдут:

• Группа Астра $ASTR

• РусГидро

• ПАО Россети

Включение акций в индекс Мосбиржи может привести к росту спроса на данную акцию. Так как индексные фонды приводят в доли акций каждой компаний в соответствие индексу. А исключённые бумаги фонды будут продавать. Есть вероятность, что их цены могут просесть.

📍 В настоящее время топ-10 индекса Мосбиржи выглядит так:

• Лукойл 15,32%;

• Сбербанк 14,33%;

• Газпром 12,46%;

• Татнефть 6,26%;

• Т-технологии 5,33%;

• Новатэк 4,47%;

• Яндекс 3,9%;

• Норникель 3,28%;

• Полюс 3,21%.

• Роснефть 3,16%;

Брать за ориентир индекс Мосбиржи неправильно, т.к. он не учитывает величину дивидендов. Для этого есть индексы полной доходности, которые рассчитываются в дополнение к ценовым индексам и отражают изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат.

Биржа рассчитывает индексы полной доходности «брутто» (MCFTR) – без учета налогообложения и «нетто» – с учетом налогообложения (MCFTRR).

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Маркет-мейкерские комиссии. При операциях на вторичном рынке инвесторы могут столкнуться с высокими комиссиями или спредами, которые съедят часть прибыли.

• Ограниченный доступ к первичному рынку. Участие в первичном размещении облигаций часто ограничено крупными институциональными инвесторами или банками, что затрудняет доступ частным лицам.

• Неопределённость доходности. Нет гарантии, что цена облигации на вторичном рынке будет выше цены покупки на первичном рынке.

📍 Как снизить риски?

• Выбирать ликвидные облигации (ОФЗ, голубые фишки, крупные корпоративные выпуски).

• Следить за ключевой ставкой и рыночными трендами.

• Ограничивать размер позиции (не вкладывать все деньги в один выпуск).

• Использовать лимитные заявки, чтобы не продать бумаги слишком дешево.

Что по итогу: Стратегия флиппинга облигаций подходит не всем инвесторам, а только тем, кто готов к высоким рискам, активному мониторингу рынка и быстрым сделкам. Она работает лучше всего в моменты высокого спроса на долговой рынок (например, при снижении ключевой ставки). Для успеха важно следить за новыми размещениями и рыночными трендами. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

'Не является инвестиционной рекомендацией