Добрый день. Буду краток. Пролистывая сайт обнаружил удивительное предложение, среди саморезов и гаек.


Удивительно щедрое предложение. Как от такого можно отказаться? Сразу представил, как обеспечу светильниками всех родственников - садоводов.
Поэтому не долго думая был сделан заказ и произведена оплата.

Я - не жадный человек. Не стал наглеть и заказывать больше необходимого.

Добавлю в пост немного своих мыслей, а не сухой пересказ моей истории покупки.
Хорошая компания, в моем понимании, - это компания, которая решает спорные ситуации в пользу клиента.

Так вот, на следующий день начался обзвон, который длился на протяжении нескольких дней.

Номер можно забить в поисковик и выяснить, что он принадлежит компании ВсеИнструменты.ру. А названивали мне менеджера. Я думаю все уже знают что будет дальше: отмена заказа, возврат денежных средств, досудебка, возможно даже суды. Отставание своих прав. Все это терзало меня несколько дней,так как менеджера говорили , что товара нет в наличии и неизвестно когда будет. Рекомендовали отменить заказ и забрать свои денежки назад. Но я решил отстаивать свои права. Грозился каждому менеджеру, что напишу в интернетах всё, что думаю. Вообщем этот пост как раз по этой причине и пишется. Но совсем в другом ключе, в котором я его планировал.

Несколько дней шёл штурм моей крепости. Нападала в основном на меня менеджер Ирина. Но я оборонялся. Ведь на моей стороне закон.
Мне даже показалось, что менеджера Ирину насильно заставляют звонить мне в качестве какого-то наказания. Ведь пройдя ещё нескольких менеджеров, при каждом сеансе телефонного вызова (да, меня переключали от одного менеджера к другому в течение одного сеанса) - я снова попадал к ней.
В итоге она не смогла больше этого выносить и сказала, что оставит от моего имени претензию и потом со мной свяжутся.
Видимо это было последняя преграда, потому что на следующий день я увидел заветную надпись на сайте - товар выкуплен у поставщика. Также пришло смс о том, что дата выдачи товара поменялась. Это дало мне некоторую надежду, что мне не придётся проходить все те круги ада, что проходят люди, которые хотят получить свой товар.
Финал истории будет довольно лаконичен, думаю посвечу своей счастливой мордой, мне нечего скрывать. Уже пошёл дербан хабара по родственникам и друзьям. Отдельно хочу поблагодарить компанию ВсеИнструменты.ру, что они выполняют требования договора, и выдают товар, даже явно с ошибочной ценой. Не доходят до крайностей.
Поэтому резюмирую - компания клиентоориентированная. На этом все. Кстати забавный факт - по итогу 39 светильников они смогли найти на своём складе, но заранее предупредили, что больше у них нету. Поэтому нет никаких претензий.

💭 Актуальность вопроса обусловлена тем, что в 1 кв 2025 года компания продемонстрировала противоречивые показатели, смотрим внимательнее...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Выручка достигла отметки в 40,7 млрд рублей, продемонстрировав рост на 18,8% по сравнению с первым кварталом предыдущего года. Этот рост обусловлен увеличением среднего чека заказов на 20,8% и расширением клиентской базы корпоративных покупателей на 11,2%.

🤷‍♂️ Однако несмотря на увеличение доходов, компания закончила первый квартал с чистым убытком в размере 669,5 млн рублей, тогда как годом ранее была зафиксирована чистая прибыль в размере 663,4 млн рублей. Основной причиной ухудшения финансовых результатов стало повышение фиксированных расходов, рост ключевой ставки, а также неблагоприятные внешние условия.

🧐 Тем не менее, группа смогла значительно увеличить свою валовую прибыль, которая поднялась на 30% до уровня 13 млрд рублей. Это позволило повысить рентабельность по валовой прибыли до 31,9%, что является улучшением на 2,8 процентных пункта по сравнению с прошлым годом и на 1,8 процентных пункта относительно четвертого квартала 2024 года. Улучшению показателей способствовало расширение ассортимента собственной торговой марки (СТМ), эксклюзивных импортных продуктов и продукции сегмента B2B.

😎 Доля собственных торговых марок и эксклюзивного импорта увеличилась до 13%, прибавив почти два процентных пункта по сравнению с предыдущим годом. Прибыльность этих сегментов превышает доходность от прочих поставщиков примерно на 40%, и ожидается дальнейшее наращивание их удельного веса в структуре продаж.

💳 Компания продолжает придерживаться осторожного подхода к своей финансовой устойчивости, сохранив низкий уровень долгового бремени. Показатель отношения чистого финансового долга к EBITDA составляет 1,7 раза, а сам чистый долг уменьшился на 0,8 млрд рублей, достигнув уровня 11,9 млрд рублей на конец периода.

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2024 год, подчеркивая приоритет развития бизнеса перед распределением прибылей среди акционеров.

✔️ Операционная часть

🛜 ВИ.ру делает ставку на развитие онлайн-продаж корпоративным покупателям в России, рассматривая этот сектор как ключевой элемент своей стратегии и двигатель роста доходов. Ожидается, что в будущем компания укрепит позиции в данном направлении, что положительно скажется на увеличении объема продаж. Рост удельного веса корпоративных клиентов и продукции под собственными торговыми марками позволит поддерживать высокую рентабельность.

👥 Что касается перспектив, то ожидается, что компания продолжит улучшать свою финансовую эффективность за счёт повышения доли корпоративных клиентов и расширения портфеля собственных брендов. Это должно привести к дальнейшему улучшению её финансовых показателей.

📌 Итог

🤓 Бизнес-модель ВИ.ру имеет определённые риски, такие как зависимость выручки от изменений в уровне дохода населения и конкуренция на рынке. Однако акцент на развитии корпоративного сектора снижает эти риски, обеспечивая дополнительную устойчивость.

🤑 Положительным же фактором является дивидендная политика компании, предусматривающая распределение минимум половины чистой прибыли, рассчитанной по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), среди акционеров. Сам факт выплаты даст котировкам положительный импульс.

🎯 Инвестиционный взгляд: Идея не просматривается, в краткосрочной перспективе котировки будут под давлением.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания сознательно идет на краткосрочные финансовые компромиссы ради долгосрочного развития, при этом сохраняя контроль над ключевыми финансовыми показателями и придерживаясь стратегии устойчивого роста. Такой подход позволяет одновременно наращивать масштабы бизнеса и поддерживать необходимый уровень финансовой дисциплины.

👇 Понравился обзор?

#VSEH $VSEH #ви_ру #ВсеИнструменты #дивиденды #инвестиции #бизнес #экономика #финансы

Год после IPO = минус 60% по акциям. Как логистическая экспансия, раздувание штата и дорогие кредиты стали тяжёлым грузом для компании, которую ещё "вчера" пытались впихнуть вам псевдоаналитики?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

🎲#66. Под ребрами...

Продолжаем разбирать свежие отчёты компаний за первый квартал 2025 года. На этот раз решил заглянуть к старым "друзьям", что размещались на рынке в 2024 году

📅 Если вспомнить, то за тот год в России прошло рекордное за последние 17 лет количество IPO — около 14 компаний. Был и МТС Банк, и Делимобиль, Диасофт, Кристалл, и герой нашего сегодняшнего выпуска — ВсеИнструменты.ру.

Тогда перед размещением я сделал небольшой разбор IPO, с критикой маркетинговой части. Особое внимание уделил "блогерам", которые всеми силами пытались продать нам идею хорошей инвестиции в компанию. Пришло время подвести итоги...

Традиционно, с отчёта...

Результаты за 1-й квартал 2025 года:

• 🔺Выручка выросла на 19% до 40,7 млрд ₽. Рост обеспечил B2B-сегмент (+11% клиентской базы) и средний чек (+21%), но малоснежная зима и слабая стройка затормозили B2C.

• 🔺EBITDA выросла на 2% и составила 2,7 млрд ₽. СТМ и эксклюзивный импорт (доля 13%) спасли от падения, но расходы на склады и штат всё съели. Ладно хоть не полностью.

• 🔻 Чистый убыток составил 670 млн ₽ (в прошлом году была прибыль 663 млн ₽). В основном, такой разворот связан с процентами расходами (85% EBITDA) и арендными платежами. + Были разовые выплаты по акциям (127 млн ₽).

По итогу, хвала B2B-сегменту, где доля в товарной выручке достигла 69,4%, а доля собственных торговых марок и эксклюзивного импорта выросла до 13%, что позволило нарастить валовую прибыль на 30% с маржой 30,2%. Для DIY-рынка это весьма и весьма неплохо, особенно на фоне ценового давления от маркетплейсов вроде Озона и Wildberries.

💢 Провал «чистой прибыли». Получили разворот на 180°? Было же все хорошо?

Главный пункт, который сразу же смущает каждого инвестора — прибыль, а точнее отрицательная прибыль

🕳️ EBITDA, которая выросла всего на 2%, говорит о том, что весь рост выручки съедается расходами. А долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA 1,7x), хоть и ниже пиковых 2,0x в 3-м квартале 2024 года, всё равно выросла на 1,3 пункта год к году. Что пошло не так?

Есть несколько причин:

1. Рост фиксированных расходов. Расширение складской инфраструктуры, включая новый распределительный центр "Чашниково" и планы по запуску склада в Обухово, привело к МЕГАросту затрат. Только транспортные расходы выросли на 25%, а амортизация почти на 60%. Конечно, никто не спорит, логистика — это важно для конкуренции с маркетплейсами, но сейчас она тянет компанию вниз. Новые склады, очевидно, тоже пока не окупаются, а их обслуживание обходится в копейку

2. Раздувание штата и бонусы. Вдохновлённые ростом выручки, менеджеры решили не экономить на персонале. Затраты на штат выросли на 50%, отчасти из-за новых складов и ПВЗ, а отчасти из-за щедрых выплат. Задумайтесь — компания выплатила 127 млн ₽ компенсаций на основе акций...

К этим факторам добавляем высокую ключевую ставку, которая съела 85% EBITDA, что связано с кредитами на развитие и арендными платежами + замедление строительной активности, которое также ударило по B2B-клиентам.

🗿 Жизнь после IPO. Что с дивидендами и перспективами?

Если вспомнить моменты, когда перед IPO менеджмент в своей "маркетинговой программе" заявлял о выплатах не менее 50% чистой прибыли при Net Debt/EBITDA ≤ 3x, то можно всплакнуть.

Судя по убытку в первом квартале, будущих дивидендов не ожидается... Правда, аналитики всё ещё прогнозируют выплаты за 2024 год (1,4₽ на акцию), ссылаясь на свободный денежный поток. Но с текущей убыточностью это не выглядит серьёзно.

🤔 По моей оценке, даже учитывая падение на 60% после IPO, компания выглядит дорого. Убыток в 670 млн ₽, процентные расходы, съедающие 85% EBITDA, и замедление строительного сектора — это факторы, явно намекающие, что лезть сюда не стоит. Думаю, что компании будет тяжело, если в дальнейшем ЦБ не продолжит активно снижать ставку.

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 🛢 Транснефть: рост налогов, падающая прибыль и вечный маятник между «надо выплатить дивиденды» и «как бы не рухнуть от Capex и бюджета»

• 🛬 Аэрофлот: санкции, падение прибыли и техническое обслуживание в Иране. Откуда взялись дивиденды — при долге в 541 млрд рублей? Вы серьёзно?

• 🧊 Газпром снова «восстановился» — и снова без дивидендов. Зачем держать акции, от которых ничего не ждёт даже государство? Разбор отчёта

Сегодня внезапно для себя выяснил, что поменяли правила и возврат средств при отмене оплаченного заказа не происходит автоматически, а нужно делать запрос на возврат?

До этого точно помню, что деньги автоматом возвращали, а тут какой-то возврат придумали. Видать скатывается конторка...