Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
АО «Ленэнерго» — одна из крупнейших электроэнергетических компаний России, которая отвечает за передачу и распределение электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
Исходные данные:
1. Финансовые показатели компании взяты из РСБУ за 2019-2023 годы.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогнозируемый консервативный рост — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам взят из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.
1. Компания относится к сектору, который включает предприятия, предоставляющие коммунальные услуги, такие как электроэнергия и водоснабжение.
2. Среднегодовой темп роста «Ленэнерго» составляет 7,20%. Этот показатель выше среднего по отрасли, где темпы роста обычно находятся в пределах 2-4%.
3. Медианная доля себестоимости в выручке составляет 70,75%. Для отрасли это средний показатель, что говорит о том, что компания контролирует свои производственные затраты на достойном уровне.
4. Медианная доля управленческих расходов в выручке составляет 0,24%. Для Utility это низкий показатель, что говорит о высокой эффективности управления и минимизации административных затрат.
5. Медианная доля процентов к получению в выручке — 0,85%.
6. Медианная доля сальдо составляет -7,37%. Отрицательное сальдо указывает на наличие финансовых трудностей, что может свидетельствовать о необходимости улучшения управления денежными потоками. Однако это значение находится в допустимых пределах и не оказывает значительного влияния на общий денежный поток компании.
Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки: Treasury Yield 30 Years — 4,13% в долларах.
2. Премия за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (по данным А.Дамодарана).
3. Премия за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,72% в долларах.
5. Премия за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
6. В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях. Итоговая средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составляет 20,26%.
Консервативный сценарий:
При условии консервативного роста выручки компании на 2,00% в год, после суммирования предполагаемого дохода и деления на количество акций, стоимость одной обыкновенной акции «Ленэнерго» составит 19,14 рублей, что на 22,43% выше текущей рыночной котировки. Это означает, что даже при осторожных прогнозах, акции компании остаются недооцененными.
Сценарий сохранения текущих темпов роста:
Если выручка компании продолжит расти темпами на 7,20% в год, то стоимость одной обыкновенной акции «Ленэнерго» может достигнуть 35,90 рублей. Это на 129,69% выше рыночной котировки, что делает такой сценарий привлекательным для долгосрочных инвестиций.
Расчет привилегированной акции:
При бете для привилегированных акций равной 0,35, WACC будет равен 18,91%, и стоимость привилегированной акции составит 99,59 рублей, что на 49,32% ниже рыночной котировки. Это показывает, что привилегированные акции «Ленэнерго» могут быть переоценены по сравнению с обыкновенными акциями.
Сравнение с рыночной ценой:
Текущая рыночная цена акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 14% и темп роста — 0%. Однако «Ленэнерго» имеет потенциал для роста, подтвержденный предыдущими результатами. Если компания сможет поддерживать текущие темпы роста, её акции будут значительно недооценены на рынке в обозримом будущем.
В моем телеграм-канале ежедневно публикуются обзоры компаний с удобным поиском по списку. Подписывайтесь, буду рад видеть вас среди подписчиков!
Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
