InvestAssistance

Сегодня Сбербанк опубликовал свежий отчет за 6 месяцев 2025 года по РСБУ, результаты которого подтвердили устойчивость бизнеса. В первом полугодии 2025 года Сбер нарастил чистую прибыль по РСБУ на 7,5% в годовом сопоставлении – до 826,6 млрд рублей. Рост обеспечен за счёт высоких процентных доходов, которые увеличились на 21,8% год к году и составили 252,2 млрд рублей. При этом комиссионные доходы снизились на 6,7%, до 59,7 млрд рублей, что связано с отсутствием льгот в ипотеке и слабой деловой активности.

В сегменте розничного кредитования наблюдался небольшой рост – на 0,9%, до 17,7 трлн рублей, несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику ЦБ РФ. В то же время корпоративный портфель сократился на 0,9%, опустившись до 27,5 трлн рублей. При этом качество кредитных портфелей сохраняет стабильность, даже несмотря на влияние высоких ставок в экономике: уровень просроченной задолженности в июне составил 2,6%. Затраты на резервы уменьшились почти на четверть, до 202,8 млрд рублей Значительную роль в этом сыграло укрепление рубля. Если же исключить влияние валютных курсов, то базовая стоимость риска за полугодие оказалась на уровне 1,5%, что свидетельствует о контролируемом уровне кредитных рисков.

То есть банк чувствует себя достаточно хорошо и у него есть большой запас прочности. Это же подтверждает и уровень достаточности капитала — он остаётся высоким, 14,1%, что значительно превышает норматив. Поэтому на Сбер мы сохраняем долгосрочный оптимистичный взгляд на акции Сбера и подтверждаем наш текущий таргет по акциям Сбера около 330 рублей за акцию на горизонте года.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции Сбера в своем портфеле? Какую долю?

Новость: "В России в I полугодии продажи алкоголя упали на 16,1% до 73,9 млн декалитров, сообщает Росалкогольтабакконтроль."

Результаты Новабев за 1 полугодие 2025г:

✅Общие отгрузки выросли на 5% до 7,2 млн декалитров

✅Отгрузки собственных брендов выросли на 6% до 5,6 млн декалитров

❌Отгрузки импортных партнерских брендов снизились на 6,3% до 1,5 млн декалитров

Как компания смогла нарастить отгрузки на стагнирующем рынке? Причём прошлый год они у компании снижались!

К сожалению, компания не раскрывает такую информацию. Но у нас есть сомнения, что это был "нормальный рост", сейчас поймёте логику мышления👇

— Вы помните, что совет директоров Новабев одобрил первичное публичное размещение акций сети розничных магазинов «ВинЛаб» в среднесрочной перспективе?

— А выходить на IPO лучше с какой динамикой результатов? Положительной или отрицательной?

— А могла ли Новабев просто отгрузить в свою дочернюю сеть «ВинЛаб» объемы продукции, превышающие реальный спрос, чтобы искусственно увеличить свои отгрузки?

💡Мы не утверждаем, что именно так это и есть, это просто один из вариантов развития событий.

☝️Но в любом случае, нужно ждать финансовые результаты за 1 полугодие и операционные результаты за 9 месяцев, чтобы понять устойчива ли динамика роста отгрузок или всё таки это было искусственное завышение перед IPO.

Что касается IPO «ВинЛаб»👇

На наш взгляд, участвовать в IPO на данный момент нет смысла, если только оценка не окажется очень привлекательной. Почему?

▶️ Быть акционером «ВинЛаб» можно будет через акции Новабев (доля владения скорее всего будет 85%+)

▶️Темпы роста выручки замедляются

▶️ Цены на продукцию растут на уровне инфляции

▶️ LFL-трафик демонстрирует околонулевую динамику

---

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

А вы собираетесь участвовать в IPO «ВинЛаб»❓

Нет, коллега, эта облигация совершенно точно не относится к категории «купил и забыл». Несмотря на кредитный рейтинг А от НКР по кредитному качеству это скорее ВДО. У компании даже нет отчетности по МСФО, что крайне затрудняет оценку их кредитного качества. Причем облигации они выпускают не на то лицо, на котором сосредоточена основная операционная деятельность компании. И если рано или поздно произойдет сеперация активов с операционной деятельностью от этого лица, выпускающего облигации, у компании могут быть значительные проблемы.

Что касается непосредственного эмитента АО Аэрофьюэлз, их отчет за 1 квартал 2025 года успешным назвать нельзя. Несмотря на рост выручки на 10%, прибыльность компании резко ухудшилась из-за опережающего роста себестоимости (+15,5%). Операционный убыток вырос втрое до 41,97 млн руб., а чистая прибыль сменилась убытком в 41,44 млн руб. против прибыли 9,77 млн руб. годом ранее. Долговая нагрузка резко выросла (долг/капитал 8,4, леверидж 11,3), а показатели ликвидности (тек. 0,7, ср. 0,5) критически низкие. Чистый долг/OIBDA 41,97 свидетельствует о крайне высокой долговой нагрузке, ставя под вопрос способность компании обслуживать обязательства без срочных мер. Отраслевые риски у компании также высокие в моменте. А так как у компании нет значительного запаса ликвидности, любые проблемы могут резко поставить под угрозу спокойное обслуживание долгов.

А что до параметров самой облигации — она в целом адекватная рыночным условиям. Но повышенные риски это все же не отменяет, поэтому такие облигации, на мой взгляд, можно рассматривать только инвесторам с повышенной терпимостью к риску, и здесь обязательно постоянно мониторить отчетность всей группы компаний и важные корпоративные события.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Вы бы рискнули вложиться в эти облигации, зная все эти риски?

Вообще к МТС мы относимся все же настороженно. Компания закредитована и ничего выдающегося уже давно не демонстрирует. Капитал отрицательный, дивидендами компания давно платит гораздо больше, чем зарабатывает. В этом году, например, компании нужно рефинансировать 400 млрд рублей займов, а свободного денежного потока едва хватает на половину дивидендных обязательств.

Да, пока компания держится. Где-то за счет перекредитования, где-то за счет вывода на IPO дочек. Но долгосрочно здесь очень высокие риски того, что компания рано или поздно снизит размер дивидендов или временно их отменит. И что тогда будет с котировками акций можно посмотреть на примере американской телекоммуникационной компании AT&T. Поэтому долгосрочно МТС я бы, конечно, точно не держал.

В плане Ростелекома — здесь, на мой взгляд, все поинтереснее, хотя в моменте компания также страдает от высоких долгов. Но политика у них все же гораздо более консервативная, и сама компания гораздо более устойчива.

По отчету за 1 квартал 2025 года компания показала рост выручки на 9% (190,1 млрд руб.), что соответствует инфляции, но прибыль сократилась: OIBDA -1% (73,7 млрд руб.), чистая прибыль -46% (6,8 млрд руб.). Рост выручки обеспечили цифровые (+21%) и мобильные услуги (+10%), но операционные расходы (+11%) и долг (696,6 млрд руб., ND/EBITDA 2,3х.) снизили рентабельность. Капвложения выросли на 14%, что привело к отрицательному свободному денежному потоку (-20,8 млрд руб.), и может привести к сокращению дивидендов. Операционные показатели остаются стабильными: абоненты оптики (+7%) и ARPU (+3%) растут, корпоративный сегмент поддерживают облачные услуги, тогда как традиционные сервисы (телефония, xDSL) продолжают сокращаться. Плюс у них на длинном горизонте есть драйверы роста в виде IPO РТК ЦОД и ГК Солар, что может стать хорошим драйвером роста котировок акций Ростелекома после вывода на IPO дочерних организаций и переоценки этих компаний в составе Ростелекома.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Кого из этих эмитентов держите в своем портфеле?

Центральный банк России перешёл в цикл снижения ключевой ставки и облигации с постоянным купоном начали расти в цене. И важно понимать два момента:

— цены облигаций растут до снижения ключевой ставки, так как рынок живёт ожиданиями

— чем длиннее облигация, тем сильнее рост цены

В начале июня мы давали подборку надежных облигаций на 3+ года, давайте посмотрим результаты всего лишь за 1 месяц👇

ВСК (RU000A106P06)

цена облигации выросла на 3,8% (+1,2% НКД)

РЖД (RU000A1008D7)

цена облигации выросла на 1% (+1% НКД)

Атомэнергопром (RU000A10BFG2)

цена облигации выросла на 3,3% (+1,5% НКД)

И только облигации Газпром Нефть (RU000A1017J5) с учетом НКД остались около нуля.

💡А если мы посмотрим насколько выросли эти облигации с конца 2024 года, то это 15-25%, а с учетом НКД общая доходность за период составляет 20-35%.

☝️А некоторые продолжают спрашивать: "Зачем нужны облигации?"

✅Каждый инструмент хорош по-своему, и хоть в долгосроке акции и перспективней - в облигациях бывают и спекулятивные идеи, и понятная доходность с понятными сроками.

▶️ Если ЦБ продолжит свою политику смягчения денежно-кредитных условий, то рынок это будет закладывать и цены облигаций с постоянным купоном будут дальше расти.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Инвестируете в облигации или не видите в них смысла❓

ФНС подала заявление о банкротстве SR-Space, которая в прошлом году выходила на pre-IPO. Компания разрабатывает ракеты-носители, малые спутники и ПО для аэрокосмической отрасли.

Сама компания заявила, что задолженность возникла из-за временного кассового разрыва, вызванного внешними факторами: санкциями, волатильностью рынка и ростом ключевой ставки – типичной ситуации для стартапов на этапе роста. При этом в компании подчеркивают, что уже ведется активная работа по полному погашению обязательств. Текущая ситуация не рассматривается как критическая – предприятие продолжает операционную деятельность в обычном режиме, а о банкротстве речь не идет. По словам генерального директора Олега Мансурова, у SR Space есть задолженность на сумму порядка 5 млн руб., которую планируют погасить в ближайший месяц.

Несмотря на уверения руководства SR Space о временных трудностях, такой сценарий был вполне предсказуем. По данным отчета, выручка компании в 2024 году выросла на 20% — до 53,8 млн рублей, но компания по-прежнему убыточна. И это, кстати, яркий пример работы нашей аналитики. Когда компания выходила на pre-IPO мы разбирали ее в голосовых и говорили, что компания очень рискованная. У компании был крошечный масштаб деятельности несопоставимый с привлекаемым капиталом, огромные вопросы к бизнес-модели и как дополнительный маркер — отсутствие отчетности по МСФО. Все, что там было — презентация с красивыми картинками о «светлом будущем», которое должно ли было в принципе наступить при их бизнес-модели – вопрос. Надеюсь, что вы в этом все же не принимали участие и что мы помогли сберечь ваши деньги.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Участвовали в IPO SR Space? Как считаете, сможет компания избежать банкротства?

Коллеги, на нашем канале вы найдете не только:

— обзоры актуальных событий, влияющих на рынок

— информацию о "сильных" и "слабых" компаниях

— бесплатное обучение и прямые эфиры по рынку

— ответы на ваши вопросы

Но и инвестиционные идеи, которые приносят реальные деньги бесплатно.

Важно: рынок в краткосрочной перспективе непредсказуем, это нужно понимать. Поэтому мы даём инвестиционные идеи не так часто, так как ищем в них высокую вероятность реализации. При этом отбираем фундаментально сильный бизнес, акции которого можно удерживать в долгосрок в случае их снижения из-за непрогнозируемых событий.

🔌 Россети Центр и Приволжье

Акции за последние 20 дней снизились на 5,9% из-за дивидендного гэпа. При этом скоро придут дивиденды в размере 11,2% от цены покупки. Даже с учетом налога на дивиденды доходность по позиции — около 3,7%.

Почему компанию можно удерживать дальше? ▶️ Долгосрочные перспективы (смотрите здесь)

🐟 Инарктика

Акции за последние 20 дней выросли на 6,4%. Если фиксировать прибыль сейчас, то с учетом налога доходность по позиции — около 4,8%

Почему компанию можно удерживать дальше? ▶️ Долгосрочные перспективы (смотрите здесь)

💡Мы не знаем будущего и готовы удерживать данные компании в долгосрок, но кто заходил более спекулятивно, уже может "снимать сливки".

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Надеюсь, вы внимательно читаете посты и слушаете голосовые сообщения — это полезно для ваших финансов! Не забудьте включить уведомления🤝