😎 Основная причина улучшения финансовых результатов заключается в увеличении объемов реализации продукции, которые достигли наивысших значений с 2022 года, увеличившись на 7% год к году и на 17% по сравнению с прошлым кварталом. Складские остатки были успешно сокращены благодаря превышению объемов продаж над объемом производства, что позволило избавиться от остатков, накопленных с конца предыдущего года.

💳 Это помогло существенно снизить долговое бремя ввиду уменьшения товарных запасов и высокого свободного денежного потока (FCF). Анализ расходов показывает незначительный рост затрат, уступающий темпам прироста выручки. Расходы на логистику снизились вследствие отмены таможенных сборов, тогда как затраты на материалы ощутимо увеличились.

✔️ Операционная часть (1 кв 2025)

💪 Ключевым достижением стало установление нового квартального рекорда — выпуск составил 3,11 миллиона тонн, что на 3,6% больше аналогичного периода прошлого года. Особенно заметно увеличился объем производства фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов — на 5%, достигнув отметки в 2,37 миллиона тонн. Одновременно выросли объемы выработки основного сырья: производство серной кислоты увеличилось до 2,22 миллионов тонн (+1,9%), а экстракционная фосфорная кислота достигла объема в 929 тысяч тонн (+3,8%). Такие успехи создают хорошие предпосылки для установления исторического производственного рекорда в течение текущего года.

💸 Дивиденды

🤑 Компания планирует возобновить выплату высоких дивидендов после достижения показателя чистого долга к EBITDA на уровне 1x. За первый квартал соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,4. Сейчас агрохолдинг пытается снять давление высокой ключевой ставки за счет перевыпуска долга в квазивалютных облигациях.

📌 Итог

🧐 Компания показала достойные итоги квартала, эффективно преодолевая возникающие трудности, однако для акционеров ситуация остается сложной, поскольку оценка стоимости акций продолжает оставаться чрезмерно высокой по меркам текущего рынка. Не ожидаются значительные улучшения по результатам всего года.

🤏 Следует отметить, что отмена пошлин и произошедшие налоговые изменения способствовали росту операционной рентабельности по итогам первого квартала, но это лишь частично отражает реальную картину, так как основной вклад внесли повышение отпускных цен на продукцию, а реальный эффект оказался довольно скромным.

🎯 Инвестиционный взгляд: Нет факторов, стимулирующих интерес инвесторов. Несмотря на низкий уровень санкций, сам их фактор создает дополнительный риск при отсутствии очевидных перспектив. Несмотря на частичное выполнение цели по снижению долгового бремени, компания продолжит работу над сокращением задолженности, что не будет привлекать инвесторов нацеленных на дивиденды.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на впечатляющие операционные и финансовые результаты, акции компании остаются непривлекательными из-за высокой стоимости, неопределенности с дивидендами и санкционных рисков, что перевешивает позитивные факторы роста и эффективности производства.

👇 Как вы оцениваете перспективы компании?

$PHOR #PHOR #ФосАгро #инвестиции #дивиденды #акции #удобрения #сельхозрынок #промышленность #экономика #финансы #бизнес

💬 Основными покупателями на российском рынке акций в июне стали НФО за счёт собственных средств, впервые с начала года перешедшие от нетто-продаж к нетто-покупкам акций — 13,2₽ млрд. Физики сокращают свои покупки — 7,8₽ млрд (в мае — 26,1₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали, НФО в рамках ДУ — 17,9₽ млрд и СЗКО — 7,1₽ млрд.

💬 Нерезиденты из дружественных стран в июне продолжили продажу акций — 1,9₽ млрд (в мае продали на 1,5₽ млрд). Заработали форточки?

💵💴 Валюта:

💬 В июне укрепление ₽ продолжилось (тенденция продолжается уже на протяжении 7 месяцев), к концу месяца $ снизился до 78,47₽ (-0,2% м/м), ¥, наоборот, укрепился — 10,94₽ (+0,5% м/м). Основной причиной этого тренда остаётся высокая привлекательность российских активов

для граждан (высокая ключевая ставка = деньги несут на депозит) и компаний в условиях жёсткой ДКП.

💬 Объём чистых продаж валюты со стороны экспортёров составил 7,5$ млрд (в мае — 7,3$ млрд). Цена Urals снизилась, приток валюты у экспортёров тоже.

💬 Объём нетто-покупок валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках снизился — 77,9₽ млрд (сезонность, кто надо уже закупился на отпуска в мае), в мае — 111₽ млрд.

🏛 ОФЗ:

💬 В июне Минфин разместил ОФЗ общим номиналом 703,2₽ млрд (месяцем ранее 420,5₽ млрд), это позволило выполнить план заимствований на II кв. 2025 г. всего на 112,8% (за июнь – 54,1%, ожидания по снижению ставки творят чудеса).

💬 Согласно статистике ЦБ, в июне основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 91,9 млрд (май — 48,6₽ млрд), физические лица нарастили свои покупки — 35,4₽ млрд (май — 21,5₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 175,2₽ млрд (хорошая фиксация прибыли на ожидании снижения ставки, в мае — 126,7₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же СЗКО выкупив 67,2% от выпусков. В июне участники повысили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ вырос по сравнению с маем с 27,91₽ млрд до 48,32₽ млрд.

💳 Денежный рынок:

💬 В июне произошёл рост рынка БПИФ: стоимость чистых активов составила 1147₽ млрд (+4,9% м/м). Несколько снизились перетоки между акциями и БПИФ денежного рынка. В отчётный период продолжилось снижение перетоков между акциями и БПИФ денежного рынка, вместе с тем покупок акций на фоне продаж ПИФ было несколько больше.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🧠 Компания Strategy снова закупилась битком — почти на полмиллиарда долларов.
И теперь у них на балансе — более 600 000 биткоинов. Для сравнения, это больше, чем у большинства стран.
Такие покупки — это сигнал: крупные игроки продолжают накапливать BTC, несмотря на его высокую цену. А когда богатые покупают — это повод задуматься, почему.

🏛 Узбекистан запускает собственный токен, привязанный к государственным облигациям.
Это уже не про крипту ради хайпа. Это попытка создать что-то вроде цифрового аналога ценной бумаги. То есть, государство эмитирует токен, который обеспечен реальными активами — облигациями.
Такой ход делает крипту ближе к традиционным финансам и открывает путь для законопослушных инвесторов.

Выводы:
— Эфир рисуют на Луне, но пока ещё продают со скидкой.
— Богатые дядьки собирают биткоин в промышленных объёмах.
— Даже государства придумывают, как быть «в теме».
— А ты всё ещё не знаешь, с чего начать? Может, с $5?

📲 Подписывайся на канал и пришли пост другу — пусть тоже разбирается в крипте без боли и паники.

⛏ Селигдар, 2 выпуска: A+/AA-, фикс до 20,5% ежемес. (YTM до 22,54%), 2,5 года. Флоатер КС+450 (EY до 27,46%), 2 года, общий объем 3 млрд.

У меня нет вопросов к кредитному качеству Селигдара, несмотря на плохие финрезультаты 2024 года (они связаны с переоценкой «золотого» долга, поэтому всё, что гасится до первого погашения по серии GOLD в 2028 году, в т.ч. и новый выпуск, выглядит вполне спокойно)

Узким местом здесь считаю уголовное дело в отношении совладельцев. Которое *вроде как* уже отделено от компании – но общее количество таких историй растет, они делают как минимум нервы, а то и реальные убытки, и это заставляет «дуть на воду». Считаю что долю по бумагам Селигдара надо формировать исходя из своей оценки этого момента, и из понимания, что всей информацией мы не владеем, а о проблемах узнаем, вероятно, только постфактум, как и в случае с ЮГК

Зато премия и к группе и к своим выпускам на старте очень хорошая. Более-менее интересно выглядит даже флоатер, в пределах КС+400 (как у Миррико, да). Но сам планирую участвовать только в фиксе, подробный расклад по купонам – как всегда перед сбором

🐤 Черкизово: AA, флоатер КС+220 ежемес. (EY до 24,6%), 2 года, 10 млрд.

Ориентир EY-доходности с идеальной точностью попадает в предыдущий флоатер Черкизово 1Р-07 RU000A1094F2 аналогичной длины, погашение у них с разницей всего в 3 дня. Эмитент рынком вполне любимый, поэтому могут позволить себе чуть снизить спред, чтобы отбалансировать более высокую ТКД новой бумаги. Для себя не рассматриваю, но кто собирает флоатеры – ничего плохого в этом выпуске не вижу

💰 Быстроденьги: BB, купон 27% ежемес. (YTM 30,61%), 2 года, 400 млн.

По эмитенту будет подробный обзор, т.к. там есть на что посмотреть повнимательнее. В целом – тут все нравится, и качество на рейтинг, и параметры. Планирую участвовать

⛽️ Газпром Нефть CNY: AAA, купон до 8,5% (YTM до 8,84%), 2 года, объем не определен

Юаневых бумаг на этой длине почти нет, а то, что есть (Металлоинвест 1P-02 RU000A1057D4 и 1P-12 RU000A10B0C8, Полюс ПБО-02 RU000A1054W1), торгуется c YTM ниже 6%. Поэтому на вид очень хорошо. Нюанс в том, что выпуск будет размещаться и торговаться только на СБП-бирже, как там получится на практике с ликвидностью – пока непонятно

🔩 Гидромашсервис, 2 выпуска: A/A+, фикс до 21,5% ежемес. (YTM до 23,75%), флоатер КС+400 (EY до 28,08%), 2 года, общий объем 4 млрд.

ГМС примечателен главным образом национализацией и сменой верхушки менеджмента в начале 2025 года. Процесс прошел относительно тихо и владельцев облигаций никак не затронул, кроме короткой волатильности в стакане на выходе всех этих новостей

Сейчас единственный более-менее длинный фикс эмитента 1Р-02 RU000A1089G0 торгуется с доходностью ниже 20%, отсюда и новый выглядит очень привлекательно

Но проблема в том, что ГМС никогда не занимал дорого. Могли себе позволить за счет уверенного кредитного качества, а судя по отсутствию какого-либо негативного сантимента по поводу смены собственника – смогут позволить и в этот раз. Поэтому на стартовые цифры и даже что-то близкое к ним я бы тут особо не обольщался

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)

В остальное время ставки по банковским вкладам реагировали на 2–3 недели раньше. Сегодня мы видим то же: на горизонте — возможное снижение ключевой ставки с текущих 20%, а вклады в крупных банках уже «просели» на 0,5–1,2 п.п.

🔎 Это работает в обе стороны. При ожидании ужесточения ДКП банки ускоряют рост ставок, чтобы быстрее привлечь ликвидность, пока она не подорожала. Когда рынок ждёт снижения — наоборот: банки «первыми жмут на тормоз».

🐾 Как на этом заработать?

Если видите интересное предложение по вкладам на срок, комфортный своим целям – стоит задуматься об открытии и фиксировании ставки. Обычно, вклады оптимальный на короткие сроки. Длинные – за облигациями

Вклады с пополнением позволяют быть гибким при разных событиях. Например, любой вклад в Т пополняемый в первые 30 дн. Чем не опцион?

На ближайшее заседание ЦБ консенсус – снижение КС. Но неизвестно, как быстро ставка будет снижаться дальше, поэтому рекомендуем не забывать о диверсификации по срокам

Наши подборки качественных облигаций с доходностью выше вкладов:

👉Портфель внучков 👶

👉Портфель бабули👵 (без оферт)

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

Но уже в июне 1942 года рынок перешёл к восстановлению, т.е. рост начался за 3 года до завершения войны! К концу войны американский рынок обновил свой максимум и вырос на 25%.

Вывод: Рынок начинает восстанавливаться не после официального окончания войны, а когда инвесторы видят признаки её завершения, даже если фактически сама война ещё продолжается!

Как ведёт себя рынок акций после окончания войны?

После войны экономика обычно переходит на "мирные рельсы": государства снижают военные расходы, начинается восстановление инфраструктуры, растёт потребительский спрос. Это часто приводит к буму на рынке акций.

Почему так происходит?

• Государственные стимулы — после войны правительства часто запускают программы восстановления, что поддерживает бизнес.

• Инфляция — военные расходы разгоняют цены, и после войны компании могут повышать доходы за счёт роста цен.

• Смена экономической модели — военные технологии часто перетекают в гражданский сектор (как было с интернетом, который изначально разрабатывался для Пентагона).

Какие сектора выигрывают после войн?

История показывает, что не все акции после военных конфликтов растут одинаково. Вот несколько закономерностей:

1. Сырьевые и промышленные компании — спрос на металлы, нефть и строительные материалы резко растёт в период восстановления.

2. Финансовый сектор — банки начинают активнее кредитовать бизнес, что увеличивает их прибыль.

3. Технологии — военные инновации (авиация, компьютеры, коммуникации) часто находят применение в мирной жизни.

После Второй мировой особенно сильно выросли акции промышленных гигантов вроде General Motors и Boeing — их мощности переключились на гражданские нужды.

Что будет с российским рынком акций после завершения СВО?

На основе исторических данных и текущих условий можно выделить три основных сценария развития событий:

• Оптимистичный сценарий: быстрый рост при снятии санкций
  Завершение СВО сопровождается политическим урегулированием и постепенным снятием западных санкций. Восстановление товарооборота с Европой и другими странами. Приток иностранных инвесторов на российский рынок.
  Ожидаемая динамика рынка - общее повышение капитализации на 30-50% в течение первого года после завершения конфликта.

• Умеренный сценарий: постепенное восстановление
  Завершение СВО не приводит к немедленному снятию санкций. Сохранение ограниченного доступа на международные рынки капитала. Постепенная нормализация экономических связей.
  Ожидаемая динамика рынка - рост на 15-25% в первые 6-12 месяцев за счет снижения премии за риск.

• Пессимистичный сценарий: затяжная стагнация
  Завершение СВО не признается западными странами, санкции ужесточаются. Сохранение высокой ключевой ставки для борьбы с инфляцией. Дальнейшее падение цен на нефть и другие экспортные товары.
  Ожидаемая динамика рынка - дальнейший отток инвесторов с российского рынка, падение ликвидности и капитализации.

Что делать инвестору?

1. Не пытаться угадать дно — рынок начинает расти раньше, чем заканчивается война.

2. Делать ставку на восстановительные сектора — инфраструктура, энергетика, технологии.

3. Следить за денежной политикой — если ЦБ начинает снижать ставки, это поддержит рынок.

Как мой портфель отреагировал на начало СВО?

Я инвестирую более 5 лет и мой инвестиционный портфель попал в самый разгар событий 2022г. Вот так он вёл себя в этот период (скрин из сервиса учёта инвестиций):

Максимальная просадка составила чуть больше -36% (у индекса Мосбиржи -54%). Затем мой портфель перешёл к росту вместе с нашим рынком, так как российская экономика оказалась гораздо более устойчива к санкционному давлению, чем ожидалось. Т.е. рынок может расти даже в условиях продолжающегося конфликта!

Заключение

История доказывает: даже после самых разрушительных войн фондовый рынок восстанавливается. Главное не поддаваться панике и понимать, что если война заканчивается, а экономика остаётся жива — акции рано или поздно пойдут вверх.

Как писал Бартон Биггс в книге "Богатство, война и мудрость":

"Рынок акций инстинктивно понимает значение событий раньше, чем это осознают эксперты".

Так что если вы видите, что война движется к завершению — возможно, самое время начинать покупать акции.

Ещё больше полезной информации на моих других каналах:
ТЕЛЕГРАМ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК - подписывайтесь!

Второй блок информации с направленным вектором движения и вероятностями (внимательно обращаем внимание на цену открытия каждого актива. Обязательно для верных расчетов берем только цену открытия спотового актива). Как использовать вероятности в отношении цены открытия спотового актива - смотрим видео в открытом доступе (Как использовать блок сезонности). Данная информация с вероятностями поможет определить какова вероятность закрытия дня в отношении цены открытия этого же дня.

А теперь сам блок информации №2:

А теперь примеры построения блоков лимитных позиций и уточнение по сезонности с вероятностями отработки каждого актива по основным мажорам. По остальным активам, просмотрев теоретическое видео (Как использовать блок сезонности) - сможете построить лимитные блоки покупок и продаж самостоятельно. Ниже для примера продемонстрирую на сегодняшний день три основных мажора: Евро (EURUSD), Золото (XAUUSD), индекс НАСДАК (NASDAQ).

EURUSD

По Евро сегодня вероятность 60% к закрытию дня закрыть день выше цены открытия дня 1,1666.

Зона покупок 1,1625-1,1571 с целью 1,1666. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый.

Зона продаж 1,1714-1,1880. Но новые продажи ожидаем от уровня 1,19631 и выше с целью 1,1880. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий.

XAUUSD

По Золоту сегодня вероятность 53% к закрытию дня закрыть день ниже цены открытия дня 3345,57.

Зона покупок 3336,73-3330,77. Но новые покупки ожидаем от уровня 3327,86 и ниже с целью 3330,77. В покупках сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. баланс.

Зона продаж 3354,64-3375,81. Но новые продажи ожидаем от уровня 3386,44 и выше с целью 3375,81. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. баланс.

NASDAQ

По индексу сегодня вероятность 67% к закрытию дня закрыть день выше цены открытия дня 22853,00

Зона покупок 22802,27-22666,25 с целью 22853,00. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый.

Зона продаж 22918,62-23079,75. Но новые продажи ожидаем от уровня 23160,06 и выше с целью 23079,75. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий.

А теперь новостная лента ожиданий аналитических агентств и разбор отдельных показателей на сегодняшний день, чего ожидать на основных торговых сессиях. Также укажем фон доллара США, сильный на текущий момент или же слабый. От фона доллара США будет зависеть направленное движение самой пары.

НОВОСТИ сегодня:

Фон доллара США слабый

10:00 МСК - ожидания частичного укрепления EUR

12:00 - ожидания частичного укрепления EUR

15:15 - ожидания частичного ослабления CAD

15:30 - ожидания укрепления доллара США USD

15:30 - ожидания частичного ослабления CAD

16:15 - выступление Мишель Боумен FOMC США

Важные события текущей недели:

Среда - ИПЦ Британии. PPI США. Запасы сырой нефти.

Четверг - ИПЦ Еврозоны. Розничные продажи США. Резервы ЦБ РФ.

Всем желаю профитов и отличного настроения на весь день!