Застройщик – владелец земельного участка. Как правило на владельца Земельного участка вешают всё! На него повесят все кредиты, всё согласование и все ДДУ (обязанности построить и передать квартиры).

Строительная компания – это генеральный подряд. Её дело построить и сдать. Строители вообще работают в поисках Генерального подряда. Им пофигу, что, где и когда строить. Их дело отжать скидки из подрядчиков и поставщиков, а главное, выбить свои деньги из Застройщика. Потому что тот и так весь в долгах.

Девелопер – странная сущность. Это мифический Бренд. У него есть отдел умных парней в пиджаках и галстуках, который ищут Земельные участки и кредиты под строительство. Задача Девелопера отжать Строительную компания и Архитекторов, а так же согласовать Бумаги с городом.

Если копнуть любой крупный Бренд в Девелоперском бизнесе в России и начать проводить его аудит, и что мы выясним?

Земельный банк оформлен на номиналов: это такой набор ОООшек с землей на балансе.
Строительная компания живет сама по себе, она часто вообще не работает с объектами самого Девелопера. Она активно ищет подряды на стороне.

Ну и теперь кто же сам Девелопер тогда в сути своей? Никто! Это мелькающие как в калейдоскопе люди, которые меняют одно рабочее место на другое.

Источник

🏠 Совет директоров ЛСР рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере — 78₽ на акцию (дивидендная доходность — 13,6%, если отталкиваться от текущих цен на акцию — 572,2₽). Дата закрытия реестра — 7 июля 2023 года. Последний день для покупки акций под дивиденды — 5 июля 2023 года.

Давайте рассмотрим дивидендную политику компании: "Рекомендуемая сумма дивидендов составляет не менее 20% от чистой прибыли по МСФО". Получилось гораздо больше и компания может выплатить от чистой прибыли более 60%. Всё это легко подтверждается годовым отчётом по МСФО за 2022 год в котором есть множество интересных моментов, которые намекали на будущую феерическую дивидендную выплату:

▪️ Выручка: 139,7₽ млрд (+7% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 13,4₽ млрд (-17,9% г/г)
▪️ Операционная прибыль: 34,4₽ млрд (+8% г/г)
▪️ Чистые финансовые расходы: 14,9₽ млрд (+60,4% г/г)

Что нужно ещё зафиксировать из отчёта помимо падения чистой прибыли (финансовые расходы компании выросли во многом на фоне увеличения процентных ставок) и увеличения выручки (положительную динамику показал сегмент строительных материалов, чьи доходы увеличились на 19,2% до 24,8₽ млрд, заводик делает своё дело)? Получился довольно скромный прирост собственного капитала (с 92,8₽ млрд до 96,7₽ млрд), причиной такой динамики стал масштабный выкуп ЛСР собственных акций в объёме 25 млн, вместо дивидендов за 2021 год (12₽ млрд потрачено на выкуп в 2021 году, 7,2₽ млрд в 2022 году). Из 25 млн акций выкупленных компанией 6,7 млн акций были переданы менеджменту, а 15,4 млн акций "достались" основному акционеру — Молчанову. В результате этого фри-флоут сократился до 25%, Молчанов начал владеть 65% акций (было 55%), а менеджмент — 6,92% акций, остальные 2,77% — это квазиказначейские акции.

📌 Как итог Молчанов увеличил число акций, по которым в будущем можно будет получать кэш в виде дивидендов (это подтвердилось рекомендацией по дивидендам), а менеджмент приобретает некую стимуляцию в виде доп. выплат (премия за счёт дивидендов). Вот и считаем, что раньше при 55% пакете Молчанов бы получил 4,4₽ млрд, а сейчас получит 5,2₽ млрд (напомню, что компания кредитнула основного акционера на 4,2 млрд в 2022 году). Как миноритарий данной компании — я доволен, благо данная схема с дивидендами читалась, и я каждый месяц наращивал позицию в ЛСР, что подтверждают мои ежемесячные отчёты.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.

Покупатели премиального жилья Москвы стали на 10% чаще выбирать квартиры с рассрочкой от застройщика.

По предварительным итогам агентства Intermark Real Estate и холдинга «РСТИ» с первого квартала, доля сделок с рассрочкой достигла рекордного значения – 80%, что также обусловлено активным использованием этого инструмента стимуляции продаж девелоперами.