То что многие западные политики и чиновники сильно не дружат с логикой, а порою и не блещут умственными способностями, все уже давно привыкли. Теперь в эту плеяду решил записаться и канцлер Германии Фридрих Мерц.

На конференции в Риме, посвященной послевоенному, что уже абсурдно с учетом того, что ФРГ и большинство европейских стран-членов НАТО настаивают на продолжении оказания военной помощи Киеву, глава немецкого кабмина заявил, что Россия должна выплатить Украине 500 миллиардов евро фактически репараций. Деньги эти и пойдут на восстановление страны. Ну а в качестве ответной меры Запад разморозит и вернет арестованные после начала СВО российские активы.

Мы предполагаем, что материальный ущерб (Украине) составляет около 500 миллиардов евро. Россия должна возместить этот ущерб. До тех пор, пока это не произойдет, Россия не может и не будет иметь доступа к замороженным российским активам

— заявил Мерц.

Давайте разберемся. Во-первых, вчера премьер-министр Украины Денис Шмыгаль объявил, что на «восстановление и модернизацию» страны после окончания конфликта потребуется почти в два раза больше — один триллион долларов. А на все про всё, при наличии этих средств, уйдет 14 лет. Почему именно такой срок, Шмыгаль объяснять не стал.

Во-вторых, сами европейцы согласились выделить на восстановление Украины всего десять миллиардов евро.

Ну и в-третьих, что еще более важно. По предварительным оценкам, Запад вроде как заморозил госактивы РФ на сумму чуть более 300 млрд долларов, плюс то, что принадлежит частным компаниям и россиянам. Из них основная часть, более 200 млрд евро, найдены в странах ЕС, в основном в Бельгии.

Иными словами, даже элементарная арифметика показывает, что Москва должна отдать Киеву более чем в два раза больше, чем смогут вернуть европейцы. Спрашивается, зачем нам это?

И еще. Может, пора вспомнить, какой колоссальный ущерб, включая геноцид мирного населения на оккупированных территориях, блокаду Ленинграда, нанесла немецко-фашистская Германия и ее союзники СССР, правопреемницей которого на международной арене является РФ, в годы Великой Отечественной войны? Посчитать, да и предъявить всё это Берлину.

взято тут https://topwar.ru/267859-merc-potreboval-ot-rf-500-mlrd-evro...

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,27% (прошлая неделя — 0,20%), дизтопливо на -0,01% (прошлая неделя — 0,06%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Напомню вам, что правительство продлило экспорт нефтепродуктов до 31 августа из-за январских санкций. Согласно данным на 20 июня морские поставки нефтепродуктов составили 2 млн б/с, это восьмимесячный минимум по поставкам.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 29 июня продолжают снижаться и находятся на уровне ниже прошлогодних значений (9,4% vs. 16,8%).

🗣 Регулятор охладил розничное кредитование, по корпоративному процесс идёт. Отчёт Сбера за июнь: портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в мае +0,9%), банк выдал 200₽ млрд ипотечных кредитов (-51,8% г/г, в мае 190₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 1,9% за месяц (в мае -1,9%), данных по выдаче не раскрыли. Корп. кредитный портфель увеличился на 0,4% без учёта валютной переоценки за месяц (в мае +0,9%), корпоративным клиентам было выдано 1,9₽ трлн кредитов (-9,5% г/г, в мае 1,6₽ трлн, рост от месяца к месяцу связан с перекредитованием).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 77,9₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию (техника продолжает дешеветь, спрос при таком курсе низкий), но если курс отпустить, то неминуемо инфляционная спираль раскрутится, а если его "держать" на этом уровне, то пополнение бюджета под угрозой (пока что выбор в пользу инфляции).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 6 месяцев составил 3,694₽ трлн или 1,7% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 98₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 8 июля потрачено 1,1₽ трлн, при доходах в 300₽ млрд.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ остаётся крепким, цена Urals находится на уровне 60$ за баррель, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Целесообразность снижения ставки на июльском заседании присутствует (судя по тем же темпам июня), сама глава ЦБ недавно отметила: если индикаторы покажут более быстрое замедление экономики и торможение инфляции, это даст ЦБ пространство для более быстрого снижения ставки (ОФЗ и банки уже закладывают снижение на 2%). Как мы видим июльское повышение тарифов не сильно ударило по инфляции (нет ухода к 1% за неделю), но всё завязано на валюте, те же услуги как дорожали, так и дорожают (доказательством идёт майский пересчёт, ждём июньского).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за июнь 2025 г. Банк в очередной раз использует разные хитрости, чтобы "показать" инвесторам, что прибыль выше, чем в прошлом году (переоценка валютных кредитов и снижение налога на прибыль). Частным клиентам в июне было выдано 331₽ млрд кредитов (в июне 2024 г. была выдана рекордная сумма кредитов — 763₽ млрд, в мае 2025 г. 320₽ млрд) и это максимальный объём с начала года:

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в мае +0,9%) и составил 11,3₽ трлн. В июне банк выдал 200₽ млрд ипотечных кредитов (-51,8% г/г, в мае 190₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с тем, что с 07.02.25 по 06.08.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры, с 1 марта смягчены макронадбавки по кредитам с LTV менее 80 и ПДН менее 70, а с 1 апреля госпрограмма по семейной ипотеке была расширена на вторичный рынок в городах, где строится не более двух многоквартирных домов. Также Сбер и ВТБ отменили комиссии при выдаче льготной ипотеки (комиссию брали с застройщиков, а они перекладывали их на покупателей, повышая цену квадратного метра). Оживление ждём и в июле, Сбер продолжает снижать ставки по рыночной ипотеке в преддверии заседания ЦБ.

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 1,9% за месяц (в мае -1,9%) и составил 3,4₽ трлн. Данных по выдаче не раскрыли. Снижение выдачи связано с тем, что регулятор повысил макронадбавки практически по всем необеспеченным ссудам, снижение же КС до 20% повышенного спроса не возымело.

💬 Корп. кредитный портфель увеличился на 0,4% без учёта валютной переоценки за месяц (в мае +0,9%) и составил 27,5₽ трлн. В июне корпоративным клиентам было выдано 1,9₽ трлн кредитов (-9,5% г/г, в мае 1,6₽ трлн, рост от месяца к месяцу связан с перекредитованием). С 1 апреля ЦБ установил надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой, как мы видим кредитование снижается относительно 2024 г.

Основные показатели компании за июнь:

☑️ Чистые процентные доходы: 252,2₽ млрд (+21,8% г/г)

☑️ Чистые комиссионные доходы: 59,7₽ млрд (-6,7% г/г)

☑️ Чистая прибыль: 143,7₽ млрд (+2,4% г/г)

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя опер. прибыли, там около +32,8₽ млрд (в мае +12,8₽ млрд), годом ранее -8,7₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за июнь неистово растут -70,8₽ млрд (годом ранее -14,8₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла +15,6₽ млрд, а резервирование составило -86,4₽ млрд).

🟢 Опер. расходы составили -91,8₽ млрд (+20,4% г/г), резкий рост расходов необъясним (учитывая сокращение филиальной части в 2024 г., он гораздо выше января-февраля 2025 г. и сопоставим с декабрём, когда идёт премирование менеджмента).

🟢 Налог на прибыль составил 38,4₽ млрд, вместо 45,525₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 21,1%, что странно, возможно, разницу вернут (6 месяцев подряд Сбер не платит по налоговой ставке в 25%, январь — 18,5%, февраль — 23,5%, март — 21,1%, апрель — 21,1%, май — 21,1).

🟢Достаточность капитала составляет 14% (+0,4% м/м), случилась переоценка облигаций (+117,3₽ млрд) из-за роста RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за январь–июнь 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,3%).

✅ За 2025 г. Сбер уже заработал 18,3₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП). Меры ЦБ по охлаждению кредитования работают отменно, это явно влияет на прибыль (помогает сокращение налога и переоценка валютных кредитов), так же растёт резервирование (в июле эмитент выплатит дивиденды и капитал лишится порядка 787₽ млрд, а эти деньги работали на банк).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Госсекретарь США Марко Рубио сообщил на своей странице в соцсети X о введении санкций против специального докладчика ООН по палестинским территориям Франчески Альбанезе.

«Сегодня я ввожу санкции в отношении Специального докладчика Совета ООН по правам человека Франчески Альбанезе за ее незаконные и постыдные попытки инициировать действия со стороны Международного уголовного суда против официальных лиц, компаний и руководителей США и Израиля», — говорится в публикации.

Рубио назвал деятельность Альбанезе политической и экономической войной против двух государств. Госсекретарь заявил, что Вашингтон всегда будет поддерживать партнеров в их праве на самооборону.

До этого США потребовали от ООН уволить Франческу Альбанезе с поста спецдокладчика по палестинским территориям. По данным издания Free Beacon, Белый дом обвиняет ее в поддержке терроризма и антисемитизме. Кроме того, в Вашингтоне утверждают, что у Альбанезе нет необходимой квалификации международного юриста.

Ранее в Израиле назвали опасным создание государства Палестина.

Газета