💳 По данным ЦБ, в мае 2025 г. прибыль банков составила 296₽ млрд (+16% г/г, в апреле — 261₽ млрд), по сравнению с прошлым годом есть ощутимое увеличение — 255₽ млрд в мае 2024 г. Также отмечаю, что доходность на капитал в мае увеличилась с 16,9 до 18,9%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) увеличилась до 277₽ млрд (+105₽ млрд, +62%). На динамику повлияло сокращение отчислений в резервы (-75₽ млрд, -33%): они были частично восстановлены по экосистемным инвестициям. Кроме того, снизились операционные расходы, главным образом на персонал (-18₽ млрд, -5%).

🟣 Неосновные (волатильные) доходы снизились (-76₽ млрд, -62%) из-за роста убытков по инвалюте и ПФИ (производственный финансовый инструмент — дериватив) на фоне укрепления ₽ на 4%.

🟣Балансовый капитал увеличился на 343₽ млрд (+1,8% м/м), прирост больше, чем в чистой прибыли сектора. Главным образом повлияла положительная переоценка ценных бумаг — 54₽ млрд, из-за роста индекса ОФЗ в ожидании снижения ключевой ставки (в июне ставку снизили).

Данные изменения видны по отчёту:

🏦 Отчёт Сбербанка за май: Опер. расходы составили -92,3₽ млрд (+14% г/г). Достаточность капитала составляет 13,6% (+0,1% м/м), случилась переоценка облигаций (+30,4₽ млрд). Расходы на резервы и переоценка кредитов за май составила -47,7₽ млрд (годом ранее -20,5₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла +16₽ млрд, а резервирование составило -63,6₽ млрд). Портфель жилищных кредитов вырос 0,9% за месяц (в апреле +0,8%), банк выдал 190₽ млрд ипотечных кредитов (-31,7% г/г, в апреле 188₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 1,9% за месяц (в апреле -2,2%), банк выдал 82₽ млрд потреб. кредитов (-74,3% г/г, в апреле 80₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,9% без учёта валютной переоценки за месяц (в апреле +0,2%), корпоративным клиентам было выдано 1,6₽ трлн кредитов (-15,8% г/г, в апреле 1,7₽ трлн). С 1 апреля ЦБ установил надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой, как мы видим кредитование начинает остывать и снизилось по сравнению с 2024 г. Вклад же Сбера в общую банковскую прибыль в мае составил 47,5%.

🏦 Отчёт ВТБ за май: Расходы на содержание персонала и админ. расходы — 42,4₽ млрд (+12,8% г/г), если в прошлом году влияло на увеличение расходов присоединение РНКБ, то теперь Почта Банка. Отчисления в резервы составили 22,9₽ млрд (+36,3% г/г), низкая база прошлого года по отчислению в резервы перед глазами. Общая достаточность капитала увеличилась за месяц с 9,5 до 9,9% (min допустимое значение с учётом надбавок — 9,25%), на балансе банков достаточное кол-во ОФЗ, а индекс RGBI вырос в мае, плюс в мае банк привлёк суборд на 93₽ млрд из ФНБ, но суборды не решают проблему с базовым капиталом. Мы уже знаем, что акционеры утвердили дивиденд за 2024 г. в размере 25,58₽ на одну акцию (275,75₽ млрд), с выплатой дивиденда достаточность капитала просядет, поэтому допэмиссия необходима (поговаривают о 100₽ млрд — max кол-во акций до пересечения порога у гос-ва в 50%, это если покупать будут по 80₽ за акцию, говорили, что цена выкупа будет близка к рыночной, тогда акции уже очистятся от дивиденда).

📌 Регулятор добился охлаждения розничного кредитования и корпоративного, но это давит на основной доход банков. В мае на помощь пришло снижение операционных расходов и сокращение отчислений в резервы, укрепление же ₽ не даёт заработать на курсовых разницах. Всё же я считаю, что банкам будет сложно повторить цифры 2024 г. по чистой прибыли в 2025 г.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

«Металлы, энергетика и производители сырья показывают лучшую защиту от инфляции как по волатильности, так и по реальной доходности».

Пока ЦБ РФ готовит плавное снижение ставки с 20% до 17% (данные SberCIB, июль 2025), инфляция в потребительском секторе уже разгоняется:
— Продукты: +11,3% г/г
— ЖКХ: +14,2%
— Транспорт: +18,7%
(Росстат, июнь 2025)

Поэтому мы усилили позицию по Газпром нефти по 509,2₽. Компания сохраняет сильную дивдоходность и расширяет экспорт в Азию.

Прогноз Investing.com от 5 июля 2025:

«Целевая цена — 600 ₽ до конца года»

Параллельно взяли ФосАгро по 6 095₽. Несмотря на временную приостановку дивидендов, компания фокусируется на сокращении долга и масштабирует экспорт в Индию и Бразилию.
Reuters (03.07.2025):

«ФосАгро может возобновить дивиденды уже в Q1 2026. Потенциал доходности — 15% годовых в рублях»

Почему именно сырьё?
— Растущие цены → растущая прибыль
— Валютная выручка
— Низкий долг
— Защита от девальвации

Вывод
Часть теории отработана, переходи к действиям. Мы не просто верим в товарный цикл — мы в него заходим с позиции силы. Если инфляция растёт — активы должны её опережать. И они это делают.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

— Продажи сельхозтехники РФ на внутреннем рынке сократились на 32,8%, а импортном — на 40%. На фоне низкого спроса предприятия отрасли переходят на сокращенную рабочую неделю, объявляют внеплановые отпуска и даже уходят в простой. — это в перспективе может привести к снижению урожая и росту цен.

— Девелоперы РФ в первом полугодии 2025-го потратили на покупку участков под строительство почти в 4 раза меньше, чем за тот же период 2024-го, — «Ведомости». — но, полагаю, предложение на рынке недвижимости будет оставаться высоким.

— Президент РФ созвонился с президентом Франции (впервые с сентября 2022 года). В Кремле звонок назвали содержательным. — на этой новости индекс ММВБ чуть подскочил, но позже упал от линии глобального нисходящего тренда, в соответствии с моим прогнозом ранее, который описывал в телеграм-канале. Присоединяйтесь!

— Аэрофлот выплатит дивиденды впервые с 2019 года — ₽5,27 на акцию. Последний день покупки под выплаты — 17 июля. — ну прям чудеса, доходность 8%.

— Президент РФ созвонился с Трампом. Он сообщил, что, по его мнению, президент РФ не настроен на прекращение конфликта на Украине. — а вот этот звонок поважнее будет, на его результатах и поехали дальше вниз по индексу к 2790.

— Безработица в РФ в мае снизилась до рекордных 2,2% против 2,3% месяцем ранее, следует из данных Росстата. — по идее, безработица уже может начать расти.

— В Москве погиб вице-президент «Транснефти» Андрей Бадалов. Его тело обнаружили под окнами дома. Предварительная причина гибели — самоубийство, — ТАСС. — уж слишком часто менеджмент нефтекомпаний в окно выходит.

— Генпрокуратура обратилась в суд с иском об обращении «Южуралзолота» в доход государства, — ТАСС. Ведомство хочет обратить в доход государства доли ПАО «ЮГК», принадлежащие Константину Струкову (67,8% уставного капитала), а также 100% долей в уставном капитале ООО «Управляющая компания ЮГК». Речи об изъятии акций у миноритариев не идет. Ранее в офисах компании прошли обыски. Претензии силовиков к ЮГК в Челябинской области связаны с нарушениями правил охраны окружающей среды, которые привели к ухудшению экологии. Акции ЮГК со 2 июля упали на 30%. Мосбиржа остановила торги акциями ЮГК. — очередная национализация, которой быть не должно, как озвучивалось недавно на ПМЭФ?

— Цены на вторичную недвижимость в крупнейших городах РФ стагнируют или снижаются, — «Яндекс Недвижимость». В Краснодаре готовое жилье подешевело за месяц на 1,4% (до ₽121,000 за кв. м), в Москве — на 0,5% (до ₽362,000). — возможно, осенью цены немного вырастут.

— Росстат, судя по всему, полностью засекретил данные о количестве людей в РФ. В опубликованном обзоре за май раздел «Демография» полностью отсутствует. В обзоре же за апрель он ещё был (раздел IV). — объяснений, вероятно, не будет, но нетрудно догадаться из-за чего это произошло.

— Cпецпосланник президента США Уиткофф хочет снять энергетические санкции с РФ, — Politico. — посмотрим.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!