Пока люди ждут снижения ставок, они печатают доллары
Денежная масса M2 в 🇺🇸США подскочила до нового исторического максимума в 22 триллиона долларов
Канал Осьминог Пауль
Денежная масса M2 в 🇺🇸США подскочила до нового исторического максимума в 22 триллиона долларов
Канал Осьминог Пауль
Фонды «Рентный доход» (+1,89%) и ПАРУС-СБЛ (+8,18%) усилили рост: рынок закладывает снижение доходностей по депозитам и ОФЗ, а значит — спрос на реальные активы с защитой от инфляции будет только расти.
Полюс +13,54% — экспортёры выигрывают от смягчения.
ФосАгро +7,93% — отличный дивидендный кейс на фоне структурного дефицита продовольствия и удобрений (аналитика по удобрениям была вчера).
Единственный минус — Газпром нефть (-2,51%), но и здесь есть хорошие новости, аналитика будет чуть позже, относительно потенциальных действий правительства РФ.
Вывод: С российским портфелем всё идёт по плану. Реальные активы отыгрывают снижение ставки, фонды недвижимости и сырьевые гиганты уверенно растут. Мы держим фокус на том, что работает.
НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy
🔩 Северсталь представила нам операционные и финансовые результаты за II квартал 2025 года. В разборке за I кв. 2025 г. я предупреждал, что дела у самого рентабельного металлурга продолжат ухудшаться по отношению к прошлому году (цена на сталь находится на низких уровнях, высокая ключевая ставка снижает спрос на продукцию, укрепившийся ₽ делает экспорт продукции нерентабельным и увесистые инвестиции лишают дивидендов инвесторов), всё так и произошло:
▪️ Выручка: II кв. 185,5₽ млрд (-15,9% г/г), I полугодие 364,2₽ млрд (-11% г/г)
▪️ EBITDA: II кв. 39,3₽ млрд (-35,8% г/г), I полугодие 78,6₽ млрд (-37,9% г/г)
▪️ Чистая прибыль: II кв.15,7₽ млрд (-55,4% г/г), I полугодие 36,8₽ млрд (-55,1% г/г)
💬 Во II кв. производство чугуна нарастили до 2,7 млн тонн (+35% г/г), стали до 2,5 млн тонн (+8% г/г), это произошло на фоне ремонта доменной печи №5 в прошлом году. Продажи металлопродукции увеличились до 2,79 млн тонн (+4% г/г) за счёт увеличения продаж чугуна и слябов до 0,24 млн тонн, как вы можете заметить продажи выше, чем производство, а значит компания распродала запасы. Эффекта от приобретения металлотрейдера А-Групп уже нет (сделка состоялась в апреле 2024 г.), продажи продукции ВДС (высокая добавленная стоимость) снизились до 1,41 млн тонн (-3% г/г).
💬 Значимое падение в выручке связано с низкими ценами на сталь и увеличением доли полуфабрикатов в портфеле продаж (ВДС снизили, а цена разная). Себестоимость продаж снизилась всего до 128,2 ₽ млрд (-8,2% г/г) — логистика, скидки и инфляция. Как итог операционная прибыль просела до 27,7 ₽ млрд (-45% г/г).
💬 Дальнейшие сокращение чистой прибыли связано с курсовыми разницами, которые принесли убыток в 4,2₽ млрд (валютный кэш сыграл плохую роль из-за укрепления ₽, год назад убыток в 15₽ млрд) и разницы финансовых доходов/расходов, они отрицательные -494₽ млн (сказалось сокращение денежной позиции, год назад прибыль в 409₽ млн).
💬 Кэш на счетах за I полугодие снизился до 95,7₽ млрд (на конец 2024 г. — 128,6₽ млрд) из-за увесистых инвестиций. Долг сократился до 97,1₽ млрд (на конец 2024 г. — 108,5₽ млрд) благодаря укреплению ₽, как вы понимаете чистый долг уже положительный, а показатель чистый долг/EBITDA составил 0,01x.
💬 OCF во II кв. увеличился до 42,5₽ млрд (+12,1% г/г), по сравнению с I кв. 2025 г. (5₽ млрд) знатно увеличился из-за притока в оборотном капитале +14,3₽ млрд (распродажа запасов и расчёт по дебиторке). CAPEX составил колоссальные 43,5₽ млрд (+101,4% г/г), как итог, FCF составил 3,6₽ млрд (-85,2% г/г, до этого 2 квартала подряд был отрицательным). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за I полугодие 2025 г., что вполне логично из-за отрицательного FCF (-29,1₽ млрд).
📌 Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), это больше чем в 2024 г., большой вопрос будет ли положительным FCF вообще в этом году и даже если будет, то инвестиции требуют средств. Глава Северстали рассказал, что прогнозирует снижение внутреннего спроса на продукцию в районе 10%, а экспортировать продукцию в больших объёмах стало экономически невыгодно из-за санкций, крепкого ₽, дальних логистических маршрутах и повышенных тарифов РЖД (маржинальность таких продаж около 0). По данным WSA выплавка стали в РФ падает уже 14 месяцев подряд, а перевозки по РЖД только это подтверждают. Ставку начали снижать, но она всё равно двузначная, при этом застройщики не намерены повышать предложения недвижимости, цена на сталь во II кв. была выше, чем в I кв., но она ниже, чем в 2024 г. (в июле — 68,7₽ тыс. за тонну). Металлурги понимая плачевность ситуации попросили повысить цену отсечения при взимании акциза на жидкую сталь до 54000₽ за тонну (сейчас 30000₽), но в 2025 г. мало перспектив для металлургической отрасли.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
При текущей цене $3400 за унцию, капитализация всего золота в мире (около 6,94 млрд унций) составляет $23,6 трлн — уже 65% от размера федерального долга США ($36 трлн).
В мае 2024 Майкл Хартнетт (BofA) отмечал: «T-Bonds больше не считаются безрисковыми. Фикция надёжности заканчивается».
При цене золота в $5000/oz, мы выходим на паритет с госдолгом США. Такой сценарий — не фантастика, а результат бегства капитала из обесценивающихся бумаг.
Вопрос уже не в том, будет ли золото "обмениваться" на долг, а в том, захотят ли инвесторы держать долг, не обеспеченный ничем, кроме обещания.
Вывод: золото стремительно становится новой единицей доверия — и может вытеснить фиат даже на уровне госдолга.
НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy
Здравствуйте Уважаемые трейдеры! С Вами снова Александр Борских. Подготовил для Вас свежую информацию.
Очередные сезонные тенденции на Пятницу 25 Июля 2025 по основным мажорам финансовых рынков.
Весь перечень анализируемых активов указан ниже в общем количестве 62 инструмента. Здесь Вы найдете активы рынка Форекс, популярные активы Московской биржи, не менее популярные активы Чикагской биржи СМЕ и мажор криптовалютного сегмента - Биткоин, за которым следуют все альткоины.
Первый блок информации с зонами лимитных покупок и продаж. Данная информация включает в себя не только статистический показатель волатильности каждого актива, но и ближайшие опционные страйки с учетом премий за риск (Для верных расчетов рекомендуется просмотреть теоретическое видео в свободном доступе - Как использовать блок сезонности).
А теперь сам блок информации №1:
Второй блок информации с направленным вектором движения и вероятностями (внимательно обращаем внимание на цену открытия каждого актива. Обязательно для верных расчетов берем только цену открытия спотового актива). Как использовать вероятности в отношении цены открытия спотового актива - смотрим видео в открытом доступе (Как использовать блок сезонности). Данная информация с вероятностями поможет определить какова вероятность закрытия дня в отношении цены открытия этого же дня.
А теперь сам блок информации №2:
А теперь примеры построения блоков лимитных позиций и уточнение по сезонности с вероятностями отработки каждого актива по основным мажорам. По остальным активам, просмотрев теоретическое видео (Как использовать блок сезонности) - сможете построить лимитные блоки покупок и продаж самостоятельно. Ниже для примера продемонстрирую на сегодняшний день три основных мажора: Евро (EURUSD), Золото (XAUUSD), индекс НАСДАК (NASDAQ).
EURUSD
По Евро сегодня вероятность 73% к закрытию дня закрыть день выше цены открытия дня 1,1755
Зона покупок 1,1720-1,1659 с целью 1,1755. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый
Зона продаж 1,1803-1,1866. Но новые продажи ожидаем от уровня 1,18975 и выше с целью 1,1866. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий.
XAUUSD
По Золоту сегодня вероятность 53% к закрытию дня закрыть день выше цены открытия дня 3369,56.
Зона покупок 3358,35-3324,26. Но новые покупки ожидаем от уровня 3307,24 и ниже с целью 3324,26. В покупках сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. баланс.
Зона продаж 3381,09-3399,53. Но новые продажи ожидаем от уровня 3408,84 и выше с целью 3399,53. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. баланс.
NASDAQ
По индексу сегодня вероятность 53% к закрытию дня закрыть день ниже цены открытия дня 23275,00.
Зона покупок 23191,70-22881,50 с целью 23275,00. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый.
Зона продаж 23324,75-23441,25. Но новые продажи ожидаем от уровня 23499,00 и выше с целью 23441,25. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий.
А теперь новостная лента ожиданий аналитических агентств и разбор отдельных показателей на сегодняшний день, чего ожидать на основных торговых сессиях. Также укажем фон доллара США, сильный на текущий момент или же слабый. От фона доллара США будет зависеть направленное движение самой пары.
НОВОСТИ сегодня:
Фон доллара США слабый
11:00 МСК - ожидания частичного укрепления EUR
13:30 - ожидания ослабления Рубля RUB
15:30 - ожидания частичного ослабления доллара США USD
22:30 - отчеты CFTC
Всем желаю профитов и отличного настроения на весь день!
Очень часто можно встретить мнение о том, что лучше покупать доллары, чем российские акции. Эта история о том, как инвестировать в грязные зелёные бумажки и смеяться над акционерами. Бакс Гринёв 10 лет покупал только доллары, считая, что в фантики на Мосбирже инвестируют только отморозки. Получилось ли у него обогнать рынок?
Это вымышленная история на основе бэктеста. Все совпадения случайны, а пополнения портфеля вымышлены. Доллары настоящие, курс биржевой, в обменниках дороже.
Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции депозиты и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Мой портфель более 7,4 млн рублей.
🔥 Чтобы не пропустить новые классные посты про инвестиции и пассивный доход, обзоры свежих дивидендных акций и облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Только крутой авторский контент.
10 лет назад Бакс Гринёв в очередной раз осознал, что инфляция и девальвация убивают его накопления, и стал покупать доллары. Каждый месяц, методично и без пропусков он менял 100 000 рублей на американскую валюту. Каждый раз, встречая своих знакомых Сберослава Лукошкина и Металлорда Длиннохаерова, он отпускал шуточки по поводу фантиков на Мосбирже, а дома спал в обнимку с сейфом, в котором лежали баксы.
Бэктест на Snowball income позволил воссоздать его путь, и теперь мы с вами можем оценить результаты.
Пополнения составили фантастические 12 млн рублей — именно столько и получится у каждого, кто 10 лет подряд будет пополнять портфель на 100 000 в месяц.
Индекс MCFTRR (это как IMOEX, но учитывающий реинвестирование всех полученных дивидендов) обогнал валютного героя на 54,23%.
Большую часть времени валютный портфель отставал от индекса MCFTRR. Сначала это было не так сильно заметно, но на длинной дистанции отставание становилось колоссальным. Лишь в чёрные экономические времена, когда рубль резко девальвировался, а рынок рушился, долларовая кубышка его догоняла, например, в марте 2020 года или в декабре 2024. А в марте 2022 года доллар временно обгонял индекс на 60% (16 млн против 10 млн), но потом всё быстро вернулось на круги своя.
Звёздный час долларового портфеля был за десятилетие три раза, но каждый раз довольно краткосрочно.
В итоге баксовая кубышка через 10 лет доросла до 13,5 млн, прибыль составила 1,5 млн или 12,5%. За это же время портфель индекса MCFTRR прибавил 66,8% или 8 млн. То есть, отставание портфеля от индекса 54%! Зато Бакс Гринёв сделал фотку как в своём любимом меме из сериала «Во все тяжкие».
Доллар показал себя очень надёжным активом, который отлично защищает от доходности. И лишь в периоды жёсткой турбулентности его нужно быстро скидывать, иначе потом ЦБ снова искусственно прикрутит курс.
🥴 Результатом по итогу Бакс Гринёв остался недоволен. Но если взять не только 10, но и 5, и 15 лет?
Долларовый портфель прибавил 30 000 рублей, MCFTRR прибавил почти 1,2 млн. Индекс (+19,8%) обошёл бакс (+0,5%) на 19,3%.
Долларовый портфель прибавил 9,6 млн рублей, MCFTRR прибавил почти 25 млн. Индекс (+138%) обошёл бакс (+53%) на 85%.
Конечно, сейчас рынок не в лучшей форме, но доллары нужно держать только под продажу в кризис или для поездок за границу.
Вывод он сделал такой, что грязная зелёная бумажка — точно такой же фантик, как и все эти акции, облигации и тем более пифы. А покупать акции всё равно не станет.
Расстроен ли Бакс результатами? Ни в коем случае, ведь в этом деле главное верить, считать всех вокруг психопатами и продолжать на одни фантики покупать другие фантики.
💬 Вы как считаете, сможет в будущем долларовая кубышка Бакса Гринёва показывать результат лучше рынка?
🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
Уже завтра состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, которое весьма вероятно окажет заметное влияние на рынок акций. И вспоминая, какое влияние оказало предыдущее решение ЦБ в июне на рынок, теперь напрашивается вопрос: а не повторится ли тот же сценарий и на завтрашнем заседании? Давайте посмотрим, насколько сильно ЦБ может снизить ставку в этот раз, и как это может повлиять на рынок акций.
В целом, большинство аналитиков ожидают снижение ставки ЦБ до 18%, некоторые полагают, что банк может снизить ставку и до 17%, и практически никто не ждет сохранения ставки на уровне 20%, что при текущих макроэкономических данных все же уместно. Ведь с прошлого заседания какого-то серьезного прогресса в торможении инфляции мы не увидели, разве что на днях была зафиксирована недельная дефляция в 0,05% за период с 15 по 21 июля впервые с начала сентября 2024 года, в результате чего годовое значение на 21 июля замедлилось до 9,17% с 9,34%.
Однако это просто сезонный фактор, вызванный значительным снижением цен на овощи. Цены же на услуги продолжают немного расти, как и на технику. Вдобавок инфляционные ожидания за последний месяц не изменились и остались на уровне 13%, что довольно много. Такая картина не способствует сильному снижению ставки, разве что на 1 п.п., но все дело в том, что на регулятор давят другие ведомства, поэтому нельзя исключать, что ЦБ может и сильнее снизить ставку, хоть это и не выглядит логичным на фоне таких данных.
Поэтому считаю, что завтра ЦБ может снизить ставку с 20% до 18-19%. И если снижение будет до 18% и тем более ниже, то, вероятно, в сентябре снижение мы уже не увидим. В обзоре в июне писал, что было бы логичнее начать цикл снижения в июле, а в июне сохранить ставку, так как еще не было учтено влияние индексации тарифов, а июльское заседание опорное, и было правильнее сначала обновить прогнозы регулятора. Но раз первое снижение произошло в июне, то, возможно, на июльском заседании будет взята пауза в снижении, поэтому нельзя исключать, что регулятор может и сохранить завтра ставку на уровне 20%. С учетом внешнего давления на ЦБ это кажется маловероятным.
А так как рынок акций ожидает снижение ставки до 18%, сохранение ставки будет воспринято сильно негативно. Напомню, что в прошлый раз даже снижение ставки было воспринято негативно, и индекс ММВБ весьма точно тогда отработал мой прогноз, который публиковал в телеграм-канале за день до заседания, на рост к 2900 и последующее падение к 2765 на фоне решения ЦБ и его риторики.
Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!
Если же в этот раз ЦБ снизит ставку меньше чем на 2 п.п., то, полагаю, ситуация может повториться, и технически это возможно, хоть индексу и удалось в начале этой недели пробить нисходящий тренд и ускорить рост. Поэтому и предполагаю, что ЦБ снизит ставку до 18-19%, на чем рынок акций может снова развернуться вниз. Причем не обязательно сразу, возможно, индекс сначала подскочит к 2880, а затем уже упадет к 2770. В общем, июньский сценарий движения рынка акций на фоне решения ЦБ может повториться. Но в этот раз огромное значение будет иметь еще и риторика ЦБ, а также его обновленный прогноз по ставке. Если мы увидим новый прогноз по более стремительному снижению ставки до конца года, чем был ранее, то даже при небольшом снижении ставки падение индекса не будет сильно ниже глобального нисходящего тренда.
Из-за того, что недавно его удалось пробить, то, как и планировал, шорт по фьючерсу на индекс, который брал от 2785 в расчете на падение к 2700, закрыл на пробое трендовой. Индекс упал до 2716, и его снова быстро откупили. После чего он пробил нисходящий тренд и закрепился выше уровня 2800, что, по идее, открывает путь наверх в сторону 3000, однако считаю, что уже весь позитив по поводу снижения ставки в рынок заложили, а ретест нисходящего тренда так и не сделали. Поэтому полагаю, что индекс может к нему вернуться, то есть куда-то ближе к 2750.
На это также намекает пробой локального аптренда, который произошел вчера днем. На этом пробое решил снова взять шорт от 2840 с коротким стопом. Но так как его теста снизу не было, нельзя исключать еще один отскок в сторону 2880. В этом случае буду пробовать перезайти выше.
Ранее же в июле мне удалось провести очень выгодную сделку, набрав шорт по фьючерсу на индекс от 2853 пунктов в расчете на падение к уровню 2600, вблизи которого в итоге и зафиксировал прибыль по позиции, после чего произошел резкий отскок рынка и пробой нисходящего тренда. Этот пробой уменьшает вероятность продолжения коррекции акций, однако прошел рынок вверх без приличного отката слишком много, почти 250 пунктов, поэтому пока рассчитываю хотя бы на тест глобального нисходящего тренда сверху. И если он окажется успешным (то есть индекс не сможет снова закрепиться под ним), то можно будет снова перейти к длинным позициям, хотя и обязательно со стопом.
Похоже, что именно заседание ЦБ и сыграет ключевую роль в этом вопросе в ближайшие дни. И если ожидания рынка по снижению ставки снова окажутся сильно завышенными, то мы можем увидеть возвращение индекса в рамки нисходящего тренда и продолжение падения уже ниже 2600, возможность чего мы обязательно обсудим по итогам заседания на моем канале.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!
В общем, пока рынок продолжил рост. Приличный откат после взлета к глобальному нисходящему так и не был сделан, особенно по фьючерсу, что порождает сомнения в истинности глобального разворота рынка вверх. И все же у лонгистов теперь технического преимущества больше, чем у шортистов, если, конечно, индекс не вернется снова в рамки глобального нисходящего тренда.
Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!