На протяжении нескольких лет наша команда активно учувствовала в процессах над проблемой заблокированных активов, затронувшей тысячи инвесторов. Эта ситуация стала серьёзным вызовом не только для профессиональных участников рынка, но и для всей индустрии.

Мы вложили тысячи часов труда, обработали огромное количество документов и досконально изучили всю санкционную практику за десятилетие. Путь был крайне сложным, и мы не получали никакой финансовой поддержки.

Время, затраченное нашей командой, не подлежит финансовой компенсации, так как в процесс были вовлечены специалисты высочайшего уровня. Работа по разблокировке активов была для нас убыточной.

Мы убеждены: если бы столько же времени было потрачено на решение любой другой задачи, наша команда достигла бы значительных успехов. Мы неоднократно заявляли, что завершение разблокировки активов в США, внутри частных компаний, Euroclear, Clearstream, со счетов типа "С", а также на СПБ Бирже, станет для нас финальной точкой.

Сегодня этот момент настал. Мы успешно завершили первую транзакцию по выводу заблокированных активов из контура при участии СПБ Биржи, используя нашу собственную, построенную с нуля инфраструктуру.

Эта тестовая транзакция на $100000 была осуществлена в рамках использования индивидуальной лицензии OFAC. Хотя это не первая успешная транзакция, именно она позволит нам полностью завершить перевод наших активов, заблокированных из-за санкций.

Мы понимаем, что многие могут воспринять этот анонс как саморекламу. Однако наша команда первой обратилась по вопросу разблокировки активов в США, проложив этот путь для многих, и также мы первыми открыто писали о всех сложностях, без прикрас. Для нас всегда был важен наш собственный путь и достигнутый результат.

Как мы неоднократно заявляли, информация о том, что мы не заинтересованы в работе с большим числом инвесторов. Это связано с тем, что мы не работаем с теми, кто не ценит наше время, наш труд и неадекватно воспринимает ситуацию.

Наша цель была полностью достигнута для нас и наших активов. Мы никогда не брали на себя обязательства нести ответственность за кого-либо или за какую-либо сторону. Стоит отдать должное, что люди, к сожалению, не понимают стоимость оплаты труда в этом сегменте для глобального рынка.

Что дальше?

1 - Мы полностью переключаем наших специалистов и экспертизу на основное направление нашей деятельности: сделки private equity и M&A, а также на развитие нового продукта. В связи с прохождением комплаенс-процедур и достигнутыми договорённостями, мы не можем использовать нашу инфраструктуру для лиц/сторон из санкционного списка, за исключением случаев индивидуальных запросов.

2 - Сегодня в 11:00 по московскому времени мы направили в Центральный банк РФ пакет документов и отчёт о полном завершении процесса разблокировки активов в рамках достигнутых договорённостей и регламента.

Мы убеждены, что регулятору необходимо усилить экспертизу в этом направлении для достижения поставленных целей. Стоит отметить, что мы ранее минимум пять раз публиковали состав документов и отчёты о ходе выполнения схожей работы.

3 - В целях предотвращения спекуляций на внебиржевом рынке заблокированных иностранных бумаг нам запрещено делиться дополнительной информацией относительно дальнейших транзакций.

—

Автор: Виктор Кох

🌊 Рынок IPO волнообразен и нуждается в катализаторе для восстановления. Несмотря на спад объёмов вторичных сделок в начале 2015 года, на рынке сохранялся оптимизм по поводу скорого выхода многих компаний на публичный рынок.

«Как в деревне»

Вторичный рынок можно считать "большой деревней", где практически все инвест-банкиры знают друг друга и по желанию обмениваются ордерами на сделки. Такой подход эффективен для профессиональных участников рынка.

Если покупатель обращается к нескольким broker-dealerам, он в итоге приобретает акции у одного и того же поставщика. Значимость поставщика акций высока; не все брокеры имеют собственных продавцов, что в этой индустрии не является проблемой.

🫡 К концу 2016 года среди брокеров-дилеров сформировалось чёткое понимание необходимости консолидации рынка и повышения его прозрачности. Комиссии стандартизировались на уровне 5%, а спреды стали более контролируемыми.

К этому времени моя роль полностью определилась: я занимался поиском целей, интересных для покупателей, и ведением прямых переговоров с ранними фондами, компаниями и акционерами с целью продажи акций на вторичном рынке.

Nasdaq Private Market активно искал способы улучшить вторичные сделки. Лучшим решением стало привлечение инвест-банкиров из разных компаний и фондов за комиссионное вознаграждение.

😑 Уже к 2016 году было ясно, что спреды в акциях могут исчезнуть, хотя именно они позволяли участникам рынка хорошо зарабатывать. Стоит отметить, что волна технологических размещений того периода обеспечивала высокую доходность даже при наличии спреда.

💪 Брокеры RMS, Setter, Zanbato и многие другие менее известные имена были в лучшей форме за последние годы. В тот период я активно сотрудничал с RMS и Setter, где работали многие из тех, кто до сих пор меняет эту индустрию.

«Twilio IPO»

📞 Twilio была значимой компанией для инвесторов, подобно Circle. Мне повезло работать внутри конкурента (VoxImplant) и быть знакомым с топ-менеджментом Twilio, включая Bessemer Venture Partners. Видя рост VoxImplant, я был уверен, что Twilio ждёт успех. Работая на позиции VP, я почти ежедневно слышал от потенциальных клиентов: "Вик, звучит отлично, но мы уже интегрировали Twilio для звонков".

☝️ Я месяцами вёл переговоры с такими известными компаниями, как Uber, DoorDash, TaskRabbit, PipeDrive, которые отказывались от нашей телефонии, потому что компания Twilio считалась модной. Дважды мне удалось встретиться с Трэвис Калаником для переговоров (один раз в Москве, в месте под названием «Стрелка»).

«Ракеты 2015-2016-2017»

Благодаря знакомству с Byron Deeter (BVP), Arthur Johnson (ex-VP Twilio, Corporate Development), а также моему желанию не просто быть редким инвестором и поставщиком акций, я начал привлекать капитал для выкупа акций у сотрудников Twilio. Ранее я уже приобретал акции для себя, но те объемы были скромными и робкими, хотя уже видел множество успешных выходов на рынок, в том числе в качестве reps для NPM, RMS и Setter.

😂 Те, кто разбирается в рынке, возможно, посмеются, но покупка акций Twilio по $12 казалась тогда очень рискованной, потели ладошки. Тем не менее, сильная вера позволила собрать средства и инвестировать их в выкуп акций.

👉 Одновременно с этим я присоединился к BlueStar Capital (не путать с крипто фондом BS), фонду поздних стадий, в той же роли, что и для RMS, NPM. Там мне удалось загрузить портфель из 16 различных быстрорастущих технологических компаний.

Продолжение следует

—

Автор: Виктор Кох

📃 В последнее время новостные публикации высокопоставленных лиц вызывают не только неприятные ощущения из-за бесконечных пустых заявлений, но и укрепляют в обществе культуру ограничений и запретов. Начавшись с малого и вызвав справедливую негативную реакцию, политика запретов усилилась, и за несколько лет распространилась на большинство сфер интернета.

🧐 "Информационный купол" никогда не работал. Попытки запретить YTube или другие продукты Google, Меты-Шметы лишь привели к тому, что люди продолжают ими пользоваться в обход блокировок. Эти продукты не утратили актуальности в России, несмотря на деструктивное стремление к ограничениям.

🤩 По сути, людей насильно пытаются перевести на импортозамещающие аналоги, обречённые на провал в условиях открытого рынка. В результате этих масштабных запретов миллионы пользователей Рунета открыли для себя VPN-сервисы, криптоплатежи и другие инструменты обхода блокировок, значительно повысив свою цифровую грамотность.

«Сердцу не прикажешь»

Прежде чем вводить запреты, логично было бы проводить открытое голосование, чтобы определить, какие продукты общество считает неприемлемыми для использования. К сожалению, такой подход отсутствует; решения принимаются узким кругом лиц.

🌐 Ограничения можно ввести разумнее, предоставив пользователям возможность самостоятельно выбирать их на уровне провайдера. Многие могли бы добровольно отказаться от зарубежных сервисов, таких как YTube, Tgram, Discord, TikTok, Twitch и других американских или китайских платформ. Ежегодные затраты миллионов граждан на VPN-сервисы и обходные инструменты исчисляются десятками миллионов долларов. Эти средства могли бы быть направлены на поддержку отечественных альтернативных продуктов.

👉 Например, если бы пользователь ежемесячно платил 500 рублей за беспрепятственное использование зарубежных сервисов, эти деньги могли бы поступать в фонд инновационного развития Рунета. При такой простой калькуляции становится очевидно, что этих средств от всех пользователей было бы достаточно для полноценного развития российских IT-стартапов и компаний.

Если Rutube, VK Видео и другие российские продукты будут успешно развиваться и станут конкурентоспособными, пользователи сами выберут их. Это был бы разумный, прозрачный подход без принудительных запретов. Однако, если импортозамещающие продукты не смогут достойно конкурировать, проблема кроется не в пользователях или мировом рынке, а в самих компаниях и их подходах.

«Система Ниппель»

Всего пару лет назад трудно было вообразить такой сильный контроль интернета в России. Однако, сейчас вырисовываются контуры обратного эффекта. Откат будет настолько мощным и внезапным, что существующий "купол" рухнет, а пользователи, раздраженные отсутствием выбора, просто перестанут пользоваться навязанными альтернативами. Даже если эти альтернативы будут симпатичными копирками, у людей уже сформируется к ним негативное отношение.

🪆Российская технологическая отрасль должна развиваться в условиях международной конкуренции, а не полагаться на административные ограничения для вытеснения иностранных компаний. Важно, чтобы в обществе укрепилась вера: онлайн-бизнесы, созданные внутри страны, не будут отжаты или отключены без законных оснований.

—

Автор: Виктор Кох

Как в спорте, науке и бизнесе, приходит момент, когда нужно признать: пора меняться, искать новые пути. Наш проект изначально задумывался как авторский эксперимент, о чём мы уже упоминали, в том числе в эпизодах 48 и 183.

Из-за информационного шума и негатива в индустрии многие ошибочно считают, что главная цель публичного блога — это продажа рекламы. К сожалению, для 90% авторов это действительно так, что приводит к появлению бессмысленных, одноразовых и пустых публикаций. По сути, это просто спам.

🧐 Наши читатели, в отличие от многих, привыкли к контенту с авторским почерком и узнаваемым форматом, который мы создавали вместе с командой соавторов и креативщиков. Они ценят уникальность и глубину, игнорируя массовый, шаблонный контент. На мой взгляд у людей уже образовалась слепота на такой тип контента, где нет авторского почерка или определенного формата.

🫣 Наше приключение началось с плана на 50 публикаций, но переросло в 200. Ежемесячный охват вырос с 8 000 до 172600 (данные на июнь 2025 года). За год работы проект превратился в своего рода интеллектуальные комиксы о финансах, экономике и бизнесе.

Главный герой, то есть я, проходит через знакомые жизненные ситуации. В отличие от обычных комиксов, наш контент основан на реальных событиях, поэтому многие читатели находят в нём отражение 🪞 себя.

😃 Некоторые строили теории заговора о том, что проект создан ради денег, другие распространяли слухи о скрытой рекламе продуктов или даже фильмов и сериалов, откуда были взяты фрагменты для обложек. Всё это было лишь критикой "диванных экспертов".

Если прислушиваться к каждому скептику, то ничего никогда не создать и не начать.

«До завершения осталось 6.5.4.3.2.1.» (хочется всплакнуть, но на самом деле нет).

Проект не умрёт. Он продолжит развиваться благодаря проделанной работе за время 200 публикаций, но изменит своё направление. Для меня и команды ключевым остаётся работа над фондом, сделками и созданием новых технологических продуктов. Это наше неизменное и непоколебимое ядро 🦾

📺 Спойлер: Релиз нового B2C-продукта soon

😃 Где-то сейчас недоброжелатели вздохнули с облегчением и тут же напряглись. Копировать контент было просто, но написать миллионы строк кода и создать что-то новое — это требует больших инвестиций, таланта и упорства.

—

Автор: Виктор Кох

📃 По состоянию на 9 июля 2025 года наша команда смогла полностью завершить работу над 45 заявлениями OFAC.

1] Процесс разблокировки активов перешел в новую фазу: мы сфокусированы на выводе активов и применении лицензий для финальных итераций. Наша сторона отработало механизм применения лицензий и вывода активов из российского контура, используя нашу собственную инфраструктуру.

2] Процесс разблокировки активов значительно усложнился и занимает больше времени, чем ранее. Разблокировка по-прежнему является точечной процедурой для юридических и физических лиц, а массовая разблокировка активов невозможна.

3] Американский регулятор OFAC сильно загружен. В настоящее время завершается процесс рассмотрения и выдачи лицензий по заявлениями, поданным в период с июня по август 2024 года.

4] Мы опровергаем ложные заявления о том, что процесс разблокировки активов утратил смысл. Также отрицаем наше участие в массовой работе с российскими розничными инвесторами. Все неофициальные источники информации являются сфабрикованными и направлены на очернение репутации.

Наша сторона не занимается консультациями, не продаёт обучающих материалов и не проводит семинаров по разблокировке активов.

5] Значительная часть разблокированных нами средств приходится на активы частных американских компаний поздних стадий. Ранее мы публиковали несколько кейсов по разблокировке активов, включая состав документов и сроки.

📊Цифры:

- Общий объём разблокированных активов (Включая Private Markets) ~$26.9M;

- Тип капитала представлен инфографикой;

Статус:

- 8 лицензий выпущено;

- 6 заявлений в процессе выпуска;

- 27 обращений в процессе;

- 3 отклонено;

- 1 обработано;

Dashboard данные доступны и открыты для каждого.

Двигаемся дальше.

Когда люди приходят на фондовый рынок или в другие инвестиционные направления (будь то венчурные инвестиции, трейдинг и инвестиции в недвижимость), у них часто есть сформированный медиапространством образ.

Всем знакомые имена, такие как Уоррен Баффет, Джордж Сорос, Рэй Далио и Карл Айкан, закрепившиеся в сознании целого поколения, зачастую создают ложное представление о карьере профессионального инвестора или управляющего капиталом.

- В венчурном бизнесе, как только заходит речь о VC, часто упоминается лишь десяток имён как идеал, к которому многие стремятся.

😰 Однако, как и в любом деле, существуют нюансы, о которых часто умалчивают не потому, что их скрывают, а потому что люди не готовы их принять. Я сам был наивен, когда впервые погрузился в инвестиции — как в фондовый рынок, так и в другие типы активов. Спустя годы, особенно оглядываясь на 16 лет опыта, я понимаю, что в самом начале, несмотря на прочитанные “макулатуры” и попытки мыслить глубоко, я не знал и не понимал ничего. Настоящий опыт решает всё!

📕 Книги и материалы, безусловно, полезны, но для долгосрочного пути в этом деле необходимо развивать собственное мышление, стратегии и видение будущего.

Казалось бы, всё просто: тысячи доступных инструментов, выбирай подходящий по профилю, торгуй или держи долго. Но дьявол, как всегда, кроется в деталях.

«Каждая ошибка твоя награда»

Я помню каждую свою серьёзную инвестиционную ошибку. Каждая из них была болезненным опытом, требующим как психологического, так и профессионального восстановления. Для меня полное психологическое исцеление всегда требовало одной крупной победы, которая компенсировала бы потери и вернула меня в строй. С профессиональным ростом цена ошибок возрастала, но моё мышление становилось менее эмоциональным, более структурным и логичным.

Эволюция такого мышления сводит к минимуму FOMO (страх упущенной выгоды), усиливает страх выбора неэффективного инструмента и заставляет тщательно подходить к каждой инвестиционной сделке. Это трансформирует спекулянта, действующего наугад, в долгосрочного инвестора. Такой инвестор использует ограниченный набор финансовых инструментов, но каждый из них должен иметь большую ценность, чтобы удерживать его годами.

Новичкам может показаться, что это банально, но фраза «никто не хочет богатеть медленно» — золотое правило для инвестора. Умение удерживать инструмент годами требует дисциплины и терпения, чтобы дождаться пикового момента для фиксации прибыли по максимальной цене.

«Блокировка активов»

Проблема заблокированных активов для российских инвесторов не просто сложна, но и поучительна. Наша команда постоянно утверждала, что нет причин для паники, и это абсолютная правда.

Если ваш портфель состоит из качественных активов, вам не стоит переживать о возможности их продажи через несколько лет. Хорошие активы будут расти, компенсировать инфляцию, восстанавливаться после коррекций и выполнять свою функцию. Именно поэтому мы всегда избегали и будем избегать выкупа сомнительных инструментов, не способных пережить кризис.

🥊 Безусловно, для новичков этот урок стал суровым испытанием, преподнесенным без должной подготовки, но таковы правила инвестиционного "ринга".

—

Автор: Виктор Кох

⌛️ Прошло несколько лет с тех пор, как российские инвесторы потеряли доступ к иностранным ценным бумагам через российскую инфраструктуру.

Блокирующие санкции затронули сначала НРД, затем СПБ Биржу, которая была ключевым каналом доступа к иностранным активам.

😰 Путь, который прошли российские инвесторы, назвать лёгким нельзя. С начала геополитического конфликта все мы столкнулись с беспрецедентным влиянием санкций в современной глобальной финансовой системе.

Очевидно, что российская финансовая система должна была готовиться к отключению от международного сотрудничества задолго до начала стратегических операций, но этого не произошло. Случилось то, что случилось.

«Точка кипения»

Несмотря на прошедшее время, именно в этом году российские инвесторы, кажется, окончательно отчаялись и смирились с ситуацией. Вместо государственной поддержки, компенсаций и регулирования процесса, им пришлось взять ответственность за все обстоятельства на себя.

🥺 Больше всего пострадали те, кто не справился с разочарованием и оказался в критическом положении из-за утраты доступа к собственным активам.

Меньше пострадали те, кто смог адаптироваться, заняться вопросом и выделить средства на разблокировку активов через индивидуальные лицензии.

Степень разочарования и отчаяния проявляется в распродажах иностранных ценных бумаг на внебиржевом рынке. Мы ежедневно следим за внебиржевыми торгами, чтобы иметь максимально прозрачные данные об уровне страха участников рынка. Индекс страха сейчас на уровне 7 из 10, но финальный аккорд близок.

«Капитуляция»

😖 Хотя большинство инвесторов теперь понимают реальное положение дел с их активами — что ответственность за них лежит полностью на инвесторе — многие всё ещё питали надежду, что кто-то решит их проблемы. СПБ Биржа долго не открывала внебиржевые торги, опасаясь, что нависающий объём продавцов сильно снизит стоимость и без того дисконтированных иностранных активов. Эстафета началась с Московской Биржи и торгов НРД, теперь очередь СПБ Биржи.

Мы знали, что этот момент наступит, и были готовы к выкупу активов для их дальнейшей разблокировки. По нашим данным, как минимум около десятка участников готовы выкупать активы, не беспокоясь о длительности процесса разблокировки. Благодаря нам, эти участники обрели смелость и решительность, подготовившись к тому, что активы не удастся вывести сразу. Однако вопрос решаем.

Открытие внебиржевых торгов СПБ Биржей — это не только признак скорой капитуляции российских инвесторов с заблокированными бумагами, но и знак консолидации. Мы прогнозируем значительную консолидацию среди держателей заблокированных активов.

👉 В итоге иностранные ценные бумаги останутся исключительно у тех, кто оценивает риски и готов работать над разблокировкой активов. Для отчаявшихся розничных инвесторов это означает капитуляцию.

Как отмечалось ранее, текущая ситуация сильно подорвала доверие к локальной финансовой инфраструктуре. Мы сомневаемся, что инвесторы, продавшие свои активы за копейки, продолжат инвестировать в российский фондовый рынок и тем более останутся лояльными к финансовому периметру РФ.